20160306-国金证券-计算机行业移动支付2016年日常报告：从日本NFC移动支付看ApplePay_13页_1mb

移动支付行业分析报告总结

核心内容

本报告聚焦于NFC移动支付的发展现状与前景，重点分析了日本Osaifu-Keitai的成熟模式及Apple Pay对中国市场的潜在冲击。报告指出，NFC移动支付具有安全性高、操作便捷、耗电低、无需网络等优势，同时具备良好的用户体验，未来有望成为手机的标配功能。

主要观点

1. 日本NFC移动支付的成熟模式

• Osaifu-Keitai（手机钱包）是日本最发达的手机支付模式，几乎覆盖所有消费场景。
• NFC支付主要由三部分构成：用户手持终端（手机）、支付服务、商家刷卡终端，产业链分工明确。
• Docomo在推动NFC支付过程中，通过与金融机构、大型零售商合作，成功将NFC支付集成到手机中，成为市场主导者。
• 日本政府政策开放，金融管制相对宽松，为NFC支付的发展提供了良好环境。
• NFC技术成熟，自2004年起，日本各大电信运营商和金融机构合作推广NFC支付，至2012年，NFC支付功能已成为智能手机的标配。

2. Apple Pay对中国市场的冲击

• Apple Pay携银联入华，打破电信运营商与银联的僵局，推动NFC支付需求复苏。
• NFC支付在用户体验和安全性上优于二维码支付，其扫描速度快、无需网络、耗电低。
• 银联在二维码支付领域面临挑战，其线上支付市场份额较低，而线下支付市场拥有庞大的POS终端网络，具有一定的优势。
• Apple Pay的推出，有助于提升NFC支付的市场认知度，推动其应用场景不断扩展。

3. NFC与二维码支付的对比

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：82.23
• 市场优化平均市盈率：16.74
• 国金计算机指数：12576.16
• 沪深300指数：3093.89
• 上证指数：2874.15
• 深证成指：9536.71
• 中小板综指：9899.76

行业投资评级

• 行业研究：长期竞争力评级为“高于行业均值”，投资建议为“增持”。
• 投资建议：
  • 软件方面：新开普
  • 硬件方面：新国都、新大陆（NFC-POS机）；天喻信息、恒宝股份、东信和平（NFC-SIM卡）；硕贝德、信维通信（NFC天线）
  • 第三方支付：海立美达

未来延展

• NFC技术可拓展至更多场景，如交通卡、门禁卡、预付卡等，实现“一部手机走天下”。
• O2O商业模式依赖于线下支付数据的采集与分析，NFC支付有助于形成完整的O2O闭环。
• 日本的NFC支付经验表明，通过产业链分工、技术统一、用户习惯培养，NFC支付可以快速发展。

行业与公司评级说明

行业投资评级

• 增持：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%以上。
• 持有：预期未来3—6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%—5%。
• 减持：预期未来3—6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。

公司投资评级

• 买入：预期未来6—12个月内上涨幅度在20%以上。
• 增持：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—20%。
• 中性：预期未来6—12个月内变动幅度在-5%—5%。
• 减持：预期未来6—12个月内下跌幅度在5%以下。

结论

NFC移动支付在日本已形成成熟的产业链与广泛应用，而在中国，由于电信运营商与银联的壁垒，NFC支付发展缓慢。Apple Pay携银联入华，有望打破这一局面，推动NFC支付普及。随着应用场景的不断丰富和用户习惯的逐步培养，NFC支付将迎来新的发展机遇。