20220417-国贸期货-橡胶·周度报告_疫情扰动供需_橡胶表现偏弱_9页_2mb

橡胶市场周度总结

核心内容

本周天然橡胶（RU）和天然橡胶（NR）价格均出现弱势下跌，RU2209报收13340元/吨，周度下跌1.51%；NR2206报收11185元/吨，周度下跌1.37%。橡胶市场整体表现偏弱，主要受国内多地疫情影响，对产业中下游的生产和运输造成扰动，导致需求走弱和中游库存小幅累库。

主要观点

1. 市场表现

• 橡胶价格：本周橡胶价格持续下行，缺乏明确的行情逻辑支撑。
• 现货市场：天然橡胶现货价格小幅下跌，持货方报盘积极性较好，但下游轮胎厂因疫情导致的断货现象提振了采购积极性。
• 外盘市场：泰国、马来西亚、印度橡胶加工厂库存低位，供应商无卖压，销售以远月船货为主，中国市场采购意愿不高。

2. 宏观环境

• M2增速：3月M2增速为9.7%，较上月增长0.5%。
• SHIBOR7天利率：为1.905%，显示市场流动性偏紧。
• 央行逆回购：显示央行对市场流动性关注较高。
• 宏观经济数据：2月份固定资产投资、社会消费和制造业投资增速均有所放缓，反映整体经济复苏乏力。

3. 产业链分析

• 上游供给：国内产区4月上旬开始开割，原料产出有限，预计4月底5月初主产区将逐步进入高峰期。泰国宋干节期间，胶水释放减少，供应压力不大，支撑收购价格。
• 中游库存：国内社会库存因疫情小幅上涨，青岛保税库存和一般贸易库存均有所增加。
• 下游需求：轮胎企业开工率小幅回升，但整体仍低于去年同期。商家库存压力较大，进货积极性不高。

4. 价格与价差

• RU2209—RU2205价差：170元/吨，显示近月合约价格相对稳定。
• TOCOM价差：2209-2205价差为-10.5日元/千克，显示外盘价格走势与内盘不同。
• RU2209-TOCOM2209价差：-6.1美元/吨，显示内外盘价格差异。
• 沪胶与SICOM标胶价差：364美元/吨，显示内盘与外盘价格存在差距。
• 合成胶与沪胶价差：显示合成胶价格相对稳定。

5. 操作策略

• 中长线多单：在当前供需基本面无明显矛盾的情况下，建议中长线多单逐步入场。

关键信息

• 库存数据：截至4月15日，上期所仓单库存增加至260978吨，青岛保税库存增加至79741吨，一般贸易库存增加至306237吨。
• 进口数据：2022年3月中国进口天然及合成橡胶合计66.8万吨，同比下降0.1%，但1-3月累计进口量同比增长6.9%。
• 轮胎开工：全钢胎开工负荷为49.10%，半钢胎开工负荷为67.34%，较上周有所回升，但仍未恢复至去年同期水平。
• 风险因素：需关注原油价格大幅下行、美股大幅回调及产量超预期释放等风险。

总结

综上所述，当前橡胶市场在疫情扰动下呈现偏弱走势，中下游需求受阻，库存小幅累库，而上游供给逐步恢复，市场缺乏明确的供需矛盾和上涨动力。建议投资者关注中长线多单入场机会，同时警惕原油和美股等宏观风险因素对市场的潜在影响。