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疫情影响现货 期货震荡看跌

核心内容概述

本报告分析了2022年4月期间螺纹钢期货行情及市场环境，重点探讨了疫情对供需的影响、宏观政策变化、比价关系及基差情况，最终对后市进行了展望。

主要观点

• 疫情对物流与需求的压制：受疫情影响，全国高速公路收费站和服务区关停比例显著下降，但整体物流恢复仍不理想，对钢材需求形成压制。
• 宏观政策支持有限：央行降准幅度低于市场预期，政策支持力度不足，Shibor利率小幅回落，但力度有限，对市场提振效果不明显。
• 通胀特征明显：3月CPI同比上涨1.5%，PPI同比上涨8.3%，但涨幅回落，显示居民消费需求疲弱，工业品价格受输入性通胀影响，货币政策仍以稳增长和扩需求为目标。
• 钢材供需偏弱：螺纹钢现货价格微跌，期货价格微涨，基差小幅收敛。全国建筑钢材成交量环比下降13.1%，同比下降46.4%，显示需求疲软。供给端因唐山疫情解除，有所回升。
• 成本支撑显现：当前高炉和电炉利润均为负，钢材面临成本支撑，但整体仍处于供需错配状态。
• 期货市场趋势：螺纹钢期货整体看震荡下跌，市场情绪偏弱，政策和经济环境对价格形成下行压力。

关键信息

1. 疫情影响

• 截至2022年4月16日，全国共关闭收费站219个（占总数的2.03%），比4月10日减少459个，下降67.70%。
• 共关停服务区76个（占总数的1.15%），比4月10日减少288个，下降79.12%。
• 上海经信委发布《工业企业复工复产疫情防控指引》，强调支持企业复工复产，保障防疫和生活物资。

2. 宏观政策

• 中国人民银行于4月25日下调存款准备金率0.25个百分点，释放长期资金约5300亿元，但力度不足。
• 3月CPI同比上涨1.5%，PPI同比上涨8.3%，显示输入性通胀压力仍存，但PPI连续五个月回落，指向工业需求疲软。

3. 期货市场走势

• 螺纹钢主力合约价格在4月15日为5049元/吨，现货价格为5080元/吨，基差为31元/吨。
• 螺纹钢期货价格震荡，现货价格微跌，基差收敛，反映市场对供需关系的担忧。

4. 比价关系

• 钢材现货价格：螺纹钢（上海）价格为5080元/吨，热轧板卷（上海）价格为5160元/吨，车板价（青岛港）澳大利亚PB粉矿价格为980元/湿吨，准一级冶金焦价格为3810元/吨，主焦煤价格为3350元/吨。
• 期货价格：螺纹钢1月合约价格为5049元/吨，5月合约价格为5049元/吨，10月合约价格为5049元/吨。
• 价格变动：螺纹钢现货一周涨跌幅为-0.78%，期货主力合约一周涨跌幅为-0.56%；一个月涨跌幅分别为2.22%和-0.56%；一年涨跌幅分别为-0.39%和-1.14%。
• 价差变化：螺纹钢期货与现货价差呈现波动，部分城市价差扩大，部分缩小，反映区域市场差异。

5. 供需概况

• 钢厂原料库存：显示库存水平变化，但未提供具体数据。
• 高炉与电炉利润：高炉和电炉利润均为负，表明钢厂成本压力较大。
• 高炉开工率：有所回升，但整体仍受疫情限制。
• 电炉开工率：数据未具体说明，但利润为负，显示电炉产能利用率受限。
• 日均铁水产量：环比上升1.7%，显示供给端有所恢复。
• 钢材周产量：整体产量上升，但受疫情影响，部分区域仍受限。
• 螺纹钢周产量：样本企业产能占比64.56%，产量上升。
• 钢厂库存：钢材库存总量上升，显示供应压力。
• 社会库存：螺纹钢社会库存走平，反映需求不足与供给恢复的矛盾。
• 建材成交：全国建筑钢材成交量周均值为15.3万吨，环比下降13.1%，同比下降46.4%，显示需求疲软。
• 水泥价格：全国水泥价格指数显示价格波动，但未提供具体数据。
• 地产成交：30大中城市商品房成交面积数据波动，显示房地产市场仍面临压力。
• 土地成交面积：100大中城市土地成交面积当周值波动，显示房地产投资仍不活跃。

后市展望

• 现货走势：受疫情压制需求，螺纹钢现货预计仍偏弱，但有成本支撑。
• 期货走势：螺纹钢期货整体看震荡下跌，市场情绪偏弱，政策和经济环境对价格形成下行压力。
• 供需预期：供给端因疫情解除有所回升，但需求端依然疲软，供需错配导致库存走平。
• 政策预期：央行降准力度不足，政策支持有限，市场仍需进一步刺激措施。
• 通胀与货币政策：通胀特征显示稳增长和扩需求仍是货币政策的首要目标，但整体经济环境仍面临挑战。

总结

综合来看，螺纹钢市场在疫情背景下面临供需失衡的困境，现货价格承压，期货市场则呈现震荡下跌趋势。尽管供给端有所恢复，但需求端依然疲软，叠加政策支持力度不足，市场整体情绪偏弱。未来需关注疫情对物流和需求的持续影响，以及政策是否能有效提振市场信心。