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报告摘要
浙商早知道总结（2022年4月28日）
核心内容概览
本报告聚焦于2022年4月27日及26日发布的多个行业点评与推荐，涵盖基建、电新、轻工、银行等领域的重点分析，旨在为投资者提供行业趋势、公司动态及投资建议。
一、重要点评
1.1 基建行业推荐报告
核心内容：
- 中央财经委提出全面加强基础设施建设，重点布局交通、能源、水利等网络型基础设施。
- 150项重大水利工程项目持续推进，总投资1.29万亿元，2022年中央计划完成水利投资8000亿元，同比增长4.2%。
- 资金到位情况优于往年，西部地区占比达46.2%，对中西部地区、革命老区倾斜明显。
主要观点：
- 建议低位布局低估值建筑央企，关注中国铁建、中国电建、中国能建。
- 中国铁建估值最低，订单保障倍数高，盈利预期稳定。
- 中国电建与能建在新能源基建领域表现突出，市占率高，盈利增长可期。
关键信息：
- 2022-2024年净利润预测：中国铁建275/303/335亿元，复合增速11%；中国电建90/105/121亿元，复合增速15%；中国能建96/110/127亿元，复合增速15%。
- 风险提示：基建固投增速不及预期。
1.2 杉杉股份（600884）对外投资事件点评
核心内容：
- 公司拟在云南安宁建设30万吨锂电负极材料一体化基地，分两期建设，总投资约97亿元。
- 项目覆盖全流程，利用当地能源优势，提升石墨化自供率，增强盈利能力。
主要观点：
- 公司是全球人造石墨负极材料头部供应商，产能释放和新建项目并行，业绩增长确定性强。
- 与一线电池厂商合作紧密，近期获得比亚迪、宁德时代等增资，上下游布局深化。
关键信息：
- 2022-2024年归母净利润预测：33.75/44.66/53.25亿元，对应PE分别为12/9/8倍。
- 催化剂：负极产能释放、石墨化工艺优化、硅基负极导入提速。
- 风险提示：原材料及石墨化价格波动、新能源汽车销量不及预期、市场竞争加剧。
1.3 裕同科技（002831）业绩点评
核心内容：
- 2021年营收148.50亿元，净利润下滑9.19%；2022Q1营收33.51亿元，净利润同比增长32.68%。
- 消费电子业务稳健增长，烟酒、环保包装业务表现亮眼。
主要观点：
- 公司利润率有望回暖，成本端和费用率管理良好，业务结构优化。
- 外延收购仁禾智能，切入软材领域，有望实现平台化整合，提升综合包装服务能力。
关键信息：
- 2022-2024年归母净利润预测：15.01/18.66/22.64亿元，对应PE分别为15.48/12.45/10.26倍。
- 催化剂：原材料降价、人民币贬值。
- 风险提示：原材料上涨、需求不及预期、疫情影响超预期。
1.4 宁波银行（002142）一季报点评
核心内容：
- 2022Q1营收利润增速放缓，主要受息差收窄及非息收入拖累。
- 负债成本率大幅改善，存贷款高增，信贷增长支撑盈利。
主要观点：
- 预计信贷高增将继续支撑盈利增长，未来业绩有望回升。
- 零售需求回暖和稳增长政策推动，建议关注其业绩反转机会。
关键信息：
- 催化剂：宽信用逐步印证、零售需求回升。
- 风险提示：宏观经济失速、不良大幅暴露。
1.5 平安银行（00001）一季报点评
核心内容：
- 2022Q1营收利润加速增长，超市场预期；AUM有望保持20%高增长。
- 息差逆势改善，提升6bp至2.80%，显示经营能力增强。
主要观点：
- 平安银行是基本面反转的成长性零售银行，重点推荐。
- 财务指标表现优异，利润弹性空间大，财富管理业务增长强劲。
关键信息：
- 催化剂：宽信用逐步印证、零售需求回升。
- 风险提示：宏观经济失速、不良大幅暴露。
1.6 东方日升（300118）一季报点评
核心内容：
- 2021年营收188.31亿元，净利润亏损；2022Q1营收54.14亿元，净利润同比增长281%。
- 组件出货量上升，硅料增厚利润，盈利能力明显修复。
主要观点：
- 公司是全球光伏组件龙头，受益于组件销量提升和硅料成本优化。
- 未来三年净利润预测分别为12.15/17.14/22.12亿元，对应PE分别为12/9/7倍。
关键信息：
- 催化剂：季报业绩修复、疫情/海运费影响结束。
- 风险提示：光伏需求不及预期、原材料价格波动、产品价格下滑。
二、重要推荐
2.1 亿田智能（300911）
核心内容：
- 集成灶行业β强劲，公司新品上市与渠道改善驱动业绩增长。
- 2022Q1销售良好，经销及家装渠道发力。
主要观点：
- 公司业绩增长超预期，具备成长潜力。
- 预计2022-2024年归母净利润分别为2.81/3.66/4.41亿元，对应EPS分别为2.60/3.38/4.08元/股。
关键信息：
- 目标价70.17元/股，现价空间17%。
- 催化剂：地产复苏、行业渗透率提升。
- 风险提示：地产波动、市场竞争加剧、原材料价格大幅上涨。
2.2 禾望电气（603063）
核心内容：
- 公司一季度光伏逆变器出货大幅增长，净利率环比提升。
- 采用差异化技术路线，具备成本优势。
主要观点：
- 公司在分布式光伏市场表现突出，产品竞争力强。
- 预计2022-2024年归母净利润分别为5.01/7.04/8.81亿元，对应PE分别为19/14/11倍。
关键信息：
- 催化剂：分布式光伏市场拓展、供应链优化、大客户策略见效。
- 风险提示：风电光伏装机不及预期、原材料成本波动、产品价格下跌、相关政策风险。
三、股票投资评级说明
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买入：证券相对于沪深300指数涨幅+20%以上。
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增持：证券相对于沪深300指数涨幅+10%~+20%。
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中性：证券相对于沪深300指数涨幅-10%~+10%。
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减持：证券相对于沪深300指数涨幅-10%以下。
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行业评级：
- 看好：行业指数涨幅+10%以上。
- 中性：行业指数涨幅-10%~+10%。
- 看淡：行业指数涨幅-10%以下。
四、法律声明及风险提示
- 本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性。
- 投资者应独立评估信息，结合自身情况做出投资决策。
- 报告仅反映作者观点，不构成投资建议，不承担相关法律责任。
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五、联系方式
- 分析师：谢伊雯
- 执业证书编号：S1230512050001
- 电话：021-64718888-1241
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