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报告摘要

浙商早知道总结（2021年8月27日）

核心内容概述

本报告汇总了浙商证券研究所于2021年8月27日发布的多篇重要点评、观点与推荐，涵盖电新、交运建筑、零售等不同领域，分析了多只股票的业绩表现、行业前景及投资价值。

一、重要点评

1.1 良信股份（002706）

主要事件：
2021H1实现收入17.76亿元（+39%），归母净利2.03亿元（+5%），若扣除股权激励费用，同比增速约19%。

主要观点：

Q2毛利率受铜、钢、银、塑料等原材料价格上涨影响，同比下滑6.04pct，环比下降1.51pct，但后期影响将减弱。
多数下游行业保持较快增长，5G、地产、新能源等订单将迎拐点，公司战略聚焦高端市场，研发投入增加63%，管理效率提升显著。
预计2021-2023年归母净利润为4.93/7.11/10.81亿元，维持买入评级。

催化剂：

5G下半年招标释放
地产竣工环比提速

投资风险：

5G基站招标不达预期
风电光伏抢装不及预期
原材料价格持续上涨

1.2 深高速（600548）

主要事件：
2021H1归母净利润12.19亿元，剔除19年一次性损益影响后增长14.5%。

主要观点：

公路主业受益于外环高速一期开通，营收同比大增158.7%。
环保业务毛利率提升，清洁能源与固废处理业务表现良好。
拟收购深投控基建100%股权，进一步强化双主业协同。
公司承诺2021-2023年分红比例不低于55%，对应股息率分别为6.6%、7.4%、8.3%。
预计2021-2023年归母净利润分别为23.80亿元、26.42亿元、29.90亿元，对应PE分别为8.3倍、7.5倍、6.6倍。

投资机会：

业绩恢复带来的高股息投资机会

投资风险：

路段分流
资本开支过高

1.3 山东高速（600350）

主要事件：
2021H1实现归母净利润13.34亿元，其中Q2单季度归母净利润7.34亿元，剔除恒大分红影响后同比大增27.11%。

主要观点：

济青及京台两大核心路产改扩建逻辑持续强化，预计22年底京台全线完工后利润中枢将上抬至40亿以上。
公司加速优质项目资本运作，提升收益稳定性。
承诺2021-2024年分红比例维持60%，对应股息率分别为7.3%、8.3%、9.3%，3年合计股息收益24.8%。
预计2021-2023年归母净利润分别为33.97亿元、38.66亿元、43.58亿元，对应PE分别为8.3倍、7.3倍、6.5倍。

投资机会：

业绩高增带来的成长性投资机会
股息分红带来的绝对收益性投资机会

催化剂：

京台路改扩建通车后路费增长
行业新政策落地提振情绪

投资风险：

车流增长不及预期

1.4 鸿路钢构（002541）

主要事件：
2021H1实现营收81.65亿元（+62.96%），归母净利润5.01亿元（+164.98%），新签合同105.3亿元（+38.09%）。

主要观点：

Q2期间费用率环比下降2.4pct，净利润高增116%。
公司通过优化成本结构、提升采购能力、改善营运效率，吨扣非净利逆势提升，综合毛利率达12.78%。
“碳中和”政策推动钢结构行业渗透率提升，金九银十施工旺季有望进一步催化产量增长。
公司确立2022年底年产能达500万吨的目标，中期发展路径清晰。

盈利预测与估值：

预计2021-2023年归母净利润分别为11.17亿元、15.06亿元、19.24亿元，对应PE分别为27.6倍、20.5倍、16.0倍。
维持“增持”评级。

催化剂：

下半年基建加速
钢结构订单产量超预期

投资风险：

钢结构渗透率提升不及预期
钢材价格波动
固定资产投资增速不及预期

二、重要观点

2.1 共同富裕系列研究之一：收入分配改革是共同富裕重要抓手

核心观点：
收入分配改革政策将从扩大中等收入群体、增加低收入群体收入、调节高收入三方面推进，重点在于打通向上流动通道、发展产业增收、调节财产性收入与财富差距。政策虽有短期情绪扰动，但不会对经济节奏造成实质性冲击，长期有利于经济高质量发展。

与市场差异：

对低收入群体，重在市场化方式增收
扩大中等收入群体需兼顾收入增长与生活成本降低
调节高收入更应从财产性收入和财富差距入手，拓宽渠道惠及更多群体

投资建议：
继续提示股债双牛，关注政策积极因素带来的布局机会。

三、重要推荐

3.1 安克创新（300866）

推荐逻辑：
安克创新作为“浅海”3C赛道的品牌化典范，具备强大的品牌打造能力，体系化运营能将偶然转化为必然。

盈利预测：

2021-2023年营收分别为142.89亿元、195.83亿元、260.73亿元，同增52.8%、37.1%、33.1%
归母净利润分别为12.82亿元、16.80亿元、21.79亿元，同增49.7%、31.1%、29.7%
EPS分别为3.15元、4.13元、5.36元

估值建议：
按龙头品牌企业估值中枢及成长红利，给予2023年30X市盈率的估值。

催化剂：

蓝海赛道产品需求加速释放
新兴市场消费水平提升
海运压力缓解

风险因素：

行业竞争加剧
亚马逊平台规则改变
国际贸易形势变动

四、股票投资评级说明

评级	定义
买入	相对于沪深300指数表现+20%以上
增持	相对于沪深300指数表现+10%~+20%
中性	相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动
减持	相对于沪深300指数表现-10%以下

五、行业投资评级说明

评级	定义
看好	行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上
中性	行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动
看淡	行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下