20230416-华创证券-_债券周报_可转债周报_从中矿定增看转股价被动下修的机遇和风险_19页_2mb
报告摘要
- 债券市场表现：本期转债指数微涨约0.09%，但估值略有压缩。权益市场整体表现分化，有色金属、建筑材料等板块领涨，TMT板块成交降温显著。
- 中矿定增事件：中矿转债因定增价高于原转股价导致转换价值大幅下降，单日跌幅达94.3%，周内下跌24.38%。该案例警示投资者需关注定增和分红政策对转债转股价的间接影响。
- 定增与分红影响：定增若发行价高于原转股价，转换价值可能显著下降；分红则在平价模型中存在“分档影响”机制，具体取决于正股与转股价的相对关系。
- 行业建议：
- 关注半导体材料（华特转债、南电转债）、风电（旗滨转债、海亮转债）等国产化趋势板块。
- 医疗器械、交运旅游受益于政策优化，银行板块估值修复机会值得关注。
- 高股息转债如本钢转债、神马转债等中长期存在配置价值。
- 风险提示：需警惕TMT板块一季报披露带来的业绩超预期风险，同时关注转债估值高位及流动性风险。
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