20221227-德邦证券-固定收益专题_信用债取消发行潮的解析_12页_1mb

报告摘要

本研报分析了2022年11月以来信用债取消发行的高峰现象，探讨其原因、行业分布及与以往取消发行潮的异同，并对市场影响和未来趋势作出判断。同时，提供了相关研究背景和风险提示。

取消发行规模扩大：自年初至12月22日，全国共518只信用债取消发行，原计划发行规模达1429.25亿元。其中城投债占比达53.3%，产业债占比46.7%。
江苏为城投债取消发行重灾区：江苏城投债取消数量及规模均居全国首位，全年共93只，规模达426.85亿元；11月以来取消56只，规模达258.85亿元。
地市级城投债为主力：地市一级城投债取消规模占比达39%，显示出地方融资平台在当前市场环境下的压力。
市场波动是主要取消原因：无论是城投债还是产业债，市场波动是取消发行的主要原因，占比分别为67只和46只。
产业债集中在电力、综合和房地产行业：全年产业债取消规模前三为电力（300.6亿元）、综合（277.32亿元）、房地产（207.46亿元），11月以来仍保持这一趋势。
地方国企和央企为主要发行主体：全年地方国企和央企产业债取消数量分别为137只和71只，规模达1009.78亿元和846.48亿元。
取消发行潮与以往不同：本次取消发行潮主要由市场波动和融资成本上升引发，而非信用风险事件；且中高等级主体占主导，整体影响较小。
市场调整短期为主，长期有望回归：预计本次取消发行潮将在持续一到两个月后明显回落，因投资者行为导致的短期波动难以长期主导市场。

类型	总取消数量	总取消规模（亿元）	11月以来取消数量	11月以来取消规模（亿元）
信用债	518只	1429.25	265只	未明确给出，但占比明显增加
城投债	274只	635.35	56只	258.85
产业债	244只	793.87	210只	未明确给出