20240325-华安证券-固收周报_城投债供给潮已至_本轮成色几何__9页_426kb

城投债供给潮分析总结

供给情况

3月城投债累计发行5832亿元，净融资576亿元。中高等级主体（AAA和AA+）主导供给，占比高，AA主体结束连续净偿还。到期压力维持高位，供给回暖缓解配置压力。

认购热度

一级市场认购热度回落，平均认购倍数257倍，环比下降072。尽管收益率低，投资者偏好转向中长久期债券，1至3年期债券认购活跃。

长久期债券

长久期债券（3年以上）占比30%，超长信用债（10年以上）受市场关注，投资者寻求更高收益，同时担忧信用风险。

策略建议

把握信用债市场配置窗口，保持投资组合，逐步提升流动性并适当下沉久期。利率拐点前信用利差可能压缩，债市脆弱性改善，波动抵御能力增强。

风险提示

数据来源失真风险和信用债违约风险，需谨慎管理投资。