纺织服装行业月报：618国牌表现靓眼，新平台快速兴起-20210623-中泰证券-16页_1mb

纺织服装行业总结

核心内容

纺织服装行业在2021年6月表现出强劲的增长态势，整体行业总市值为5,342.55亿元，流通市值为3,931.82亿元。分析师王雨丝和曾令仪对行业评级为“增持（维持）”，认为行业景气度高，具备复苏潜力。

主要观点

• 618期间国牌表现亮眼：国产品牌如中国李宁、迪桑特、Fila、安踏、特步、李宁在天猫官方旗舰店销售同比分别增长164%、150%、69%、59%、41%、39%，远超海外品牌Adidas、Nike、Puma的负增长表现。
• 线上销售增长显著：2021年1-5月全国穿着类网上实物商品销售额同比增长28.2%，其中运动鞋服增长37%。线上销售受618预售期提前影响，部分品类出现负增长，但整体保持双位数增长。
• 线下市场复苏：2021年5月实体店消费品零售额同比增长27.5%，其中服装类市场销售同比增长10.9%，终端需求持续恢复。
• 出口增长稳健：2021年1-5月纺织服装累计出口金额同比增长17.2%，其中服装类产品出口增长48.1%，而纺织类出口因高基数和防疫物资需求减少而出现负增长。
• 重点公司表现：
  • 安踏体育：2021年预计EPS为2.80元，PE为52倍，PEG为2.60，评级为“买入”。
  • 森马服饰：2021年预计EPS为0.58元，PE为21倍，PEG为1.00，评级为“买入”。
  • 海澜之家：2021年预计EPS为0.68元，PE为11倍，PEG为0.59，评级为“买入”。
  • 地素时尚：2021年预计EPS为1.53元，PE为13倍，PEG为0.95，评级为“增持”。
  • 华利集团：2021年预计EPS为2.19元，PE为46倍，PEG为2.26，评级为“增持”。
  • 太平鸟：2021年预计EPS为2.01元，PE为24倍，PEG为1.25，评级为“买入”。

关键信息

行业数据

• 5月社零增速：同比增长12.4%，较2019年同期增长9.3%，两年平均增速为4.5%。
• 服装鞋帽、针纺织品：同比增长12.3%，较2019年同期增长8.2%。
• 线上增长：1-5月穿着类网上实物商品销售额同比增长39.1%，远超2019年同期增长2%。
• 出口情况：1-5月纺织服装累计出口金额同比增长17.2%，其中服装类产品出口增长48.1%，而纺织类出口因高基数和防疫物资需求减少出现负增长。

618国牌表现

• 天猫官方旗舰店销售：国产品牌表现突出，运动品牌增长显著，海外品牌则出现下降。
• 抖音直播带货：成为618期间品牌发力的新渠道，直播总时长2852万小时，累计看播372亿人次。太平鸟女装、Teenie Weenie及Adidas官旗店销售额位列带货主播总榜前三。

棉纺制造

• 棉花供需缺口扩大：国内棉花供需缺口持续扩大，库销比降至86.7%。
• 棉价波动：国内棉花价格指数为15904元/吨，环比下降20元，CotlookA价格指数为95.6美分/磅，环比上升7.6美分。
• 库存情况：5月国内纱线/坯布库存天数分别为8.1/15.4天，较上月分别减少1.93/1.36天。

行业公告&资讯

• 太平鸟：主要股东减持股份，合计减持比例占公司股份总数的1.16%。
• 乔治白：员工持股计划拟筹集资金总额不超过4200万元，目标为2022年营业收入增长不低于32%。
• 地素时尚：首次公开发行限售股上市流通，涉及股东马艺芯，占公司总股本的9.9784%。
• 朗姿股份：股东申炳云拟减持不超过4.49%股份，并承诺后续投资不低于5亿元支持医美业务。
• 华利股份：使用部分闲置募集资金进行现金管理，预计交易金额不超过25亿元。

行业新闻

• 特步获高瓴投资：高瓴战略投资6500万美元，认购5亿港元可换股债券，提升品牌影响力。
• Chanel收入下滑：2020年收入同比大跌18%，而LVMH时装皮具部门有机销售额仅下跌3%。
• 361°官宣龚俊为代言人：推动品牌年轻化、时尚化战略。

风险提示

• 宏观经济放缓：经济增速下行可能影响居民可支配收入，削弱消费升级驱动力。
• 终端消费低迷：消费疲软可能影响品牌服饰销售表现。
• 棉价异动：棉花产业政策存在不确定性，价格波动可能影响纺织企业盈利。

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期涨幅15%以上）、增持（预期涨幅5%~15%）、持有（预期涨幅-10%~+5%）、减持（预期跌幅10%以上）。
• 行业评级：增持（预期涨幅10%以上）、中性（预期涨幅-10%~+10%）、减持（预期跌幅10%以上）。

附录：图表

• 包含行业数据、重点公司盈利预测、618销售表现、棉价与库存情况等关键图表。

重要声明

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