20180320-中泰证券-全视角-个股_智飞生物_复星医药_恒瑞医药_泰豪科技_中牧股份_北新建材_中国巨石_海螺水泥_帝王洁具_尚品宅配_顾家家居_17页_654kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为中泰研究所分析师团队发布的多行业研究报告，涵盖医药、军工、农林牧渔、建材、轻工、通信、电新、纺织服装及金融工程等领域，分析了各行业龙头企业的经营状况、市场前景及盈利预测，并提出相应的投资建议与风险提示。

主要观点与关键信息

医药行业

• 智飞生物

  • 2017年业绩高增长，主要得益于AC-Hib三联苗和4价HPV疫苗的销售。
  • 2018年预计4价HPV疫苗销售将继续放量，市场空间达336亿元。
  • 预计2018-2020年营业收入分别为66.64亿、83.36亿、111.16亿，归属母公司净利润分别为11.90亿、17.68亿、23.53亿。
  • 风险提示包括核心产品销售不及预期、新产品获批不达预期等。

• 复星医药

  • 引进美国Galaxy公司单抗药物，丰富创新药管线。
  • 氨氯地平通过一致性评价，有望提高市场份额。
  • 预计2017-2019年归母净利润分别为32.11亿、40.04亿、47.17亿。
  • 风险提示包括外延并购不达预期、新药研发失败等。

• 恒瑞医药

  • 2018年将成为产品结构与利润增速的拐点年，重磅创新药吡咯替尼和抗PD-1单抗将陆续获批。
  • 公司正从国内创新药龙头企业向全球化创新药公司转型。
  • 预计2017-2019年净利润分别为31.46亿、39.8亿、53.89亿。
  • 风险提示包括新药研发不达预期、药品降价等。

• 华东医药

  • HD118获批临床，是DPP-4抑制剂一类新药，有助于公司向创新药转型。
  • 预计2017-2019年归母净利润分别为18.09亿、22.7亿、28.45亿。
  • 风险提示包括核心品种收入增速不达预期、新产品研发不达预期等。

军工行业

• 泰豪科技
  • 2017年营收与净利润大幅增长，主要受益于智慧能源和军工装备业务。
  • 军工装备业务逐步恢复，毛利率提升至21.45%。
  • 预计2018-2020年归母净利润分别为3.10亿、3.78亿、4.56亿。
  • 风险提示包括智能电力建设不及预期、军工信息化发展不及预期等。

农林牧渔行业

• 中牧股份
  • 口蹄疫市场苗放量可期，2018年销量有望翻倍。
  • 饲料、化药板块收入增速提升，未来3年业绩有望高增长。
  • 预计2017-2019年销售收入分别为35.53亿、43.16亿、50.73亿，归母净利润分别为3.60亿、4.34亿、5.65亿。
  • 风险提示包括市场苗推广不及预期、生产批次问题等。

建材行业

• 北新建材

  • 石膏板量价齐升，毛利率达39%，净利率21%。
  • 公司具备“定价权”与再成长空间，未来三年归母净利预计分别为33.3亿、39.5亿、47.1亿。
  • 风险提示包括下游需求下滑、石膏板价格下跌、美国诉讼案赔付等。

• 中国巨石

  • 玻纤需求稳增，产品结构高端化，毛利率达45.8%。
  • 预计2018-2019年归母净利分别为29.3亿、37.8亿。
  • 风险提示包括玻纤产能新增超预期、环保淘汰产能不及预期等。

• 帝王洁具

  • 收购欧神诺，切入高端瓷砖市场，形成洁具与瓷砖双主业。
  • 预计2018-2019年归母净利分别为3.35亿、5.08亿。
  • 风险提示包括行业竞争加剧、并购效应不及预期等。

轻工行业

• 尚品宅配

  • 推出HOMKOO整装云平台，优化供应链管理，提升利润率。
  • 产能布局华南、华东、西南，预计2017-19年销售收入分别为53.64亿、73.49亿、98.80亿，归母净利润分别为3.85亿、5.62亿、7.93亿。
  • 风险提示包括资金财务风险、项目实施不及预期、管理能力未提升等。

• 顾家家居

  • 战略合作Natuzzi，丰富产品矩阵，推动多品牌战略。
  • 预计2017-19年销售收入分别为71.5亿、96.38亿、129.6亿，归母净利润分别为8.22亿、11.00亿、14.74亿。
  • 风险提示包括房地产调控影响、行业竞争加剧等。

• 太阳纸业

  • 业绩增长符合预期，内生增长动力强劲。
  • 文化纸、溶解浆等业务景气，未来三年销售收入预计分别为226.6亿、266.1亿，归母净利润分别为24.3亿、29亿。
  • 风险提示包括原材料价格波动、汇率风险等。

通信行业

• 宝信软件
  • 是国内领先的工业互联网平台企业，软件信息化和IDC业务高增长。
  • 预计2018-2019年净利润分别为5.76亿、7.28亿，EPS分别为0.74元、0.93元。
  • 风险提示包括钢铁行业信息化投资不及预期、IDC客户上架进度不及预期等。

电新行业

• 福斯特
  • 光伏封装胶膜业务高增长，背板业务销量显著提升。
  • 2018年预计净利润6.49亿，同比增长10.9%。
  • 风险提示包括光伏新增装机不及预期、新材料业务发展不及预期等。

纺织服装行业

• 潮宏基
  • 全资控股思妍丽，拓展医美与化妆品业务。
  • 预计2017-19年业绩分别为3.0亿、3.6亿、4.1亿，EPS分别为0.34元、0.39元、0.45元。
  • 风险提示包括时尚珠宝需求低于预期、收购标的表现低于预期等。

轻工行业

• 山鹰纸业
  • 2017年业绩大涨，受益于造纸行业景气。
  • 特种纸或成新增长点，预计2018-2020年销售收入分别为264.6亿、313.1亿、350.9亿，归母净利润分别为27.1亿、29.4亿、33.5亿。
  • 风险提示包括汇率波动、原材料价格波动、募投项目不达预期等。

金融工程

• 分级基金及场内货币
  • 本周涨幅居前的指数包括CS新能车、恒生指数、国证有色等。
  • 分级B中，150218新能源B、150212新能车B涨幅领先。
  • 分级A中，中小A、H股A、军工A等表现较好。
  • 场内货币中，511850.0F财富宝E、511960.0F嘉实快线等年化收益率较高。
  • 风险提示包括数据来源不准确、分析仅供参考等。

总结

文档全面分析了多个行业的龙头企业，包括医药、军工、建材、轻工、通信、电新和纺织服装等领域。分析师团队对各行业的发展趋势、产品结构、盈利能力及未来增长点进行了深入探讨，并提供了详细的盈利预测与投资建议。整体来看，报告强调了“定价权”和“高质量成长”在行业中的重要性，建议投资者关注具备良好增长潜力和资产质量的龙头企业。同时，报告也提醒了各行业可能面临的挑战与风险，包括市场环境变化、政策影响、新产品研发及市场推广等。