20180329-中泰证券-_中泰全视角_个股_贵州茅台_洋河股份_机器人_海螺水泥_中国巨石_北新建材_保利地产_健友股份_21页_694kb

报告摘要

本文档是中泰证券研究所分析师发布的多篇行业研究报告，涵盖食品饮料、机械、建材、房地产、医药、汽车、电新、轻工等多个行业，分析了不同上市公司的财务表现、行业趋势及未来盈利预测。文档内容主要围绕市场表现、盈利增长、行业周期、政策影响、风险提示等方面展开，体现了对行业和企业的深入研究与投资建议。

贵州茅台：
- 茅台价格受消费需求、投资需求及公司量价政策影响，处于新一轮上行周期。
- 2015年至今新增库存不足2个月，库存控制良好。
- 预计2018-2020年营业收入分别为801.75/973.17/1151.52亿元，净利润分别为373.61/461.58/550.10亿元。
- 合理终端价区间预计为1536元~1920元，长期具备增长空间。
- 风险包括三公消费限制、高端酒竞争加剧、食品安全事件。
洋河股份：
- 2017年收入和净利润均实现增长，但四季度受消费税影响利润增速放缓。
- 2018年收入有望实现加速增长，产品结构上移提升盈利。
- 预计2018-2019年收入分别为240.74/288.51亿元，净利润分别为80.65/100.55亿元。
- 风险包括消费税影响、三公消费限制、新市场增长不及预期。

新松机器人：
- 全球机器人产品线最全，受益于工业互联网、智能制造、AI等趋势。
- 在半导体设备领域布局加速，计划收购韩国新盛FA。
- 预计2018-2020年净利润分别为5.9/7.8/10.1亿元，增速分别为35%/33%/30%。
- 风险包括半导体设备拓展低于预期、政策支持不及预期。
金卡智能：
- 2017年收入和利润大幅增长，受益于物联网和工业互联网。
- 智能燃气表业务增长迅速，公司布局城市安全运营中心。
- 预计2018-2020年净利润分别为4.4/5.4/6.6亿元，增速分别为29%/25%/22%。
- 风险包括项目落地不及预期、行业景气度不足。
中集集团：
- 2017年业绩大幅增长，受益于集装箱、道路运输车辆及LNG装备需求。
- 预计2018-2020年净利润分别为35.3/43.1/50.4亿元，增速分别为29%/25%/22%。
- 风险包括贸易摩擦、海工装备低迷、土地价值不确定性。

海螺水泥：
- 2017年盈利新高，受益于供给侧改革及区域需求增长。
- 砂石骨料等资源属性显著，2018年有望进一步受益。
- 预计2018-2019年净利润分别为224亿/235亿。
- 风险包括宏观经济下滑。
中国巨石：
- 2017年营收和净利润均增长，产品结构向中高端升级。
- 预计2018-2019年净利润分别为29.3亿/37.8亿。
- 风险包括新增产能超预期、环保淘汰不及预期。
北新建材：
- 石膏板业务量价齐升，毛利率创新高。
- 预计2018-2020年净利润分别为33.3亿/39.5亿/47.1亿。
- 风险包括下游需求下滑、价格下跌、海外拓展不及预期。

保利地产：
- 2018年1-2月销售额增长超预期，销售节奏良好。
- 预计2018-2020年净利润分别为35.3亿/43.1亿/50.4亿。
- 风险包括利率上行、调控收紧、销售不达预期。

健友股份：
- 注射剂出口业务表现突出，拥有全球领先的生产线。
- 预计2018-2020年营业收入分别为18.09亿/24.32亿/29.82亿，净利润分别为4.84亿/6.59亿/8.06亿。
- 风险包括原材料价格缺口缩小、销售客户集中、ANDA获批不达预期。
复星医药：
- 抗PD-1单抗获批临床，国内开发进度领先。
- 预计2018-2020年净利润分别为38.15亿/45.15亿/52.93亿。
- 风险包括医保执行不力、产品推广不及预期、研发失败。
天士力：
- PXT3003为全球首款治疗CMT1A药物，纳入优先审评。
- 预计2018-2020年净利润分别为15.34亿/17.7亿/20.4亿。
- 风险包括研发失败、医保执行不达预期、推广不及预期。
康弘药业：
- 康柏西普有望成为国内首个获批WAMD、PM、DME三个适应症的抗VEGF药物。
- 预计2018-2020年净利润分别为6.44亿/8.38亿/10.9亿。
- 风险包括医保执行不达预期、产品推广不达预期。
仙琚制药：
- 2018年一季度业绩增长显著，制剂与原料药同步回暖。
- 预计2018-2020年净利润分别为2.06亿/3.30亿/4.31亿。
- 风险包括汇率波动、海外整合失败。
泸州老窖：
- 2017年业绩稳健增长，高档酒表现突出。
- 预计2018-2020年营业收入分别为131.63亿/160.03亿，净利润分别为36.74亿/46.60亿。
- 风险包括三公消费限制、高端酒竞争加剧、食品安全。

金风科技：
- 全球风机龙头，2017年新增装机容量超5.2GW。
- 预计2018-2020年净利润分别为39.21亿/48.77亿/58.80亿。
- 风险包括政策变化、弃风限电、经济环境波动。
天赐材料：
- 风电材料龙头，锂电一体化布局提升盈利。
- 预计2018-2020年净利润分别为3.5亿/7.58亿/8.06亿。
- 风险包括新能源汽车销量不及预期、市场竞争加剧。

晨鸣纸业：
- 林浆纸一体化龙头，受益于浆价高位和文化纸涨价。
- 预计2018-2020年营业收入分别为360亿/419.4亿/472.3亿，净利润分别为48.6亿/56.7亿/64.6亿。
- 风险包括原材料价格波动、宏观经济波动、新项目进展不及预期。

启明星辰：
- 2017年净利润增长显著，安全网关及数据安全业务增长快。
- 预计2018-2020年净利润分别为5.84亿/7.29亿/8.92亿。
- 风险包括城市安全运营项目落地不及预期、行业景气度不足。
中海油服：
- 2017年扭亏为盈，2018年或受益于油气资本开支增长。
- 预计2018-2020年净利润分别为11.8亿/24.2亿/35.7亿。
- 风险包括油价低位运行、海外业务受地缘政治影响。

文档内容涵盖了多个行业和企业的深度分析，重点围绕业绩表现、行业趋势、政策影响、盈利预测及风险提示。整体呈现积极预期，认为在政策支持、市场需求回暖及公司战略优化的背景下，多数公司有望实现稳健增长，具备长期投资价值。

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