20170618-华泰证券-【华泰轻工一周谈】2017年第17期：中报临近，业绩为王_11页_999kb

轻工制造行业分析报告总结（2017年6月18日）

核心内容

本报告为华泰证券轻工制造行业研究，发布于2017年6月18日，重点分析了轻工制造行业的中报临近情况，以及各子行业和个股的表现。报告指出，轻工制造行业整体表现相对稳定，但不同子行业存在较大分化，业绩成为选股的关键因素。

主要观点

• 业绩为王：在中报披露日临近的背景下，报告强调应重点关注业绩表现良好的个股。
• 家居行业：作为轻工制造中最具成长性的板块，家居行业受益于2016年房地产销售增长，预计2017年上半年业绩仍将保持较高增速。主要家居公司如索菲亚、好莱客、喜临门、顾家家居等，均有较高的中报业绩预期。
• 造纸行业：经历数年低迷后，2016年以来景气度持续改善，主要由于环保限产导致供给端收缩，集中度提升，同时原材料价格上涨支持了涨价。主要造纸公司如太阳纸业、博汇纸业、中顺洁柔、山鹰纸业等，预计中报业绩将有显著增长。
• 包装行业：受下游行业景气度影响，包装行业出现分化。其中，烟草包装行业触底反弹，电子包装行业增速放缓，但龙头公司仍有超预期表现。推荐裕同科技作为国内纸包装龙头企业。

关键信息

行情回顾

• 轻工制造指数：本周（2017年6月12日-2017年6月16日）下跌0.02%，涨幅排名第16位。
• 二级子板块表现：
  • 造纸：周涨幅0.34%
  • 包装印刷：周涨幅1.23%
  • 家用轻工：周涨幅-0.92%
• 个股表现：
  • 涨幅前五：创新股份（23.16%↑）、新通联（12.25%↑）、德尔未来（10.86%↑）、宜宾纸业（9.41%↑）、永安林业（8.63%↑）
  • 跌幅前五：德力股份（-6.92%↓）、群兴玩具（-5.49%↓）、海伦钢琴（-4.91%↓）、曲美家居（-4.62%↓）、齐心集团（-4.56%↓）

本周调研

• 金牌橱柜：专注中高端橱柜市场，近期将加快市场开拓，进入快速扩张期。
• 合兴包装：PSCP平台是公司未来重点投入方向，整合行业产能和订单，减少资源错配。PSCP用户已超100家，2016年收入规模达2亿元。

一周要闻

• 宏观：央行进行多笔逆回购操作，净投放资金合计1400亿元。
• 家居：宜家家居在郑州拿地布局。
• 造纸：全国63家造纸厂废纸收购价上调，预计下半年纸品价格仍将持续上涨。
• 包装：三杰印务投资21亿元建设高档印刷包装项目，塑料包装商AlplaInc收购瓶子制造工厂，吸塑包装市场预计年复合增长率达7.2%。
• 印刷：年产6万吨纸质印刷品项目落户河南永城。

公司动态

• 好莱客：非公开发行股票获批，总经理等计划减持股份，使用闲置资金购买理财产品。
• 太阳纸业：债券信用等级为AA+，评级展望稳定。
• 山鹰纸业：发行超短期融资券和短期融资券，融资总额达7亿元。
• 美盈森：控股股东补充质押股份，购回交易日延期。
• 合兴包装：拟发行不超过15亿元的超短期融资券。
• 美克家居：发布限制性股票激励计划。
• 齐峰新材：终止非公开发行股票事项。
• 邦宝益智：购买理财产品，预期年化收益率4.6%。
• 帝龙文化：股东计划减持股份，公司使用闲置资金购买理财产品。
• 松发股份：收到退还土地出让金，累计达3904.9万元。
• 威华股份：人事变动，聘任新总经理及高管。
• 海鸥卫浴：非公开发行股票获得证监会核准。
• 晨光文具：副总裁吴联银辞职。
• 丰林集团：注册资本增至9.6亿元。

风险提示

• 市场竞争加剧
• 原材料成本大幅上涨

行业评级

• 轻工制造行业评级：增持（维持）

评级说明

• 行业评级体系：以报告发布日后6个月的行业涨跌幅与沪深300指数对比为基准，增持表示行业股票指数超越基准，中性表示基本持平，减持表示明显弱于基准。
• 公司评级体系：以公司股价涨跌幅与沪深300指数对比为基准，买入为股价超越基准20%以上，增持为股价超越基准5%-20%，中性为股价相对基准波动在-5%-5%之间，减持为股价弱于基准5%-20%，卖出为股价弱于基准20%以上。

联系方式

• 陈羽锋：研究员，执业证书编号S0570513090004，电话025-83387511，邮箱chenyufeng@htsc.com
• 张前：联系人，电话0755-82492080，邮箱zhang_qian@htsc.com

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