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行业周报总结 - 轻工制造（2017年12月25日）

核心内容概述

本周轻工制造行业整体表现较为平稳，轻工制造指数上涨0.22%，在28个一级行业中排名第15位。行业内部细分板块表现不一，其中造纸板块小幅上涨，包装印刷板块下跌，家用轻工板块则保持稳定。整体来看，行业研究建议持续关注龙头企业的市占率提升逻辑，以及行业集中度提升带来的长期投资机会。

行业评级与投资建议

行业评级

• 轻工制造行业评级：增持（维持）

投资建议

• 家居板块：建议持续关注市占率提升逻辑，龙头企业有望穿越地产周期。推荐索菲亚，建议关注欧派家居和尚品宅配；受益TDI价格回落的软体家居龙头重点推荐喜临门、顾家家居。
• 包装板块：成本或迎来拐点，板块盈利能力有望修复。长期看好集中度提升的龙头企业，推荐裕同科技。
• 造纸板块：文化纸价格开始高位回调，短期包装纸价格反弹但缺乏需求侧支撑。考虑到板块盈利仍处于高位，估值回调后建议关注估值修复行情。重点推荐太阳纸业。

行业观点

家居：龙头仍是重点

• 龙头家居企业通过扩品类和渠道渗透持续抢占市场份额，市占率提升将带来收入增长。
• 当前市场风格偏向风险偏好较低，资金持续抱团白马股，龙头家居企业仍是布局重点。

造纸：短期稳，长期关注修复

• 文化纸价格高位回调，包装纸价格短期反弹但需求预期偏弱。
• 原材料木浆价格持续下跌，但纸厂保价意愿强烈，预计文化纸价格以稳为主。

包装：长期看多龙头

• 2017年纸价上涨压制了板块盈利，包装纸价格回落或带来毛利率回升。
• 原材料上涨加速了落后产能出清，有利于龙头企业份额提升。龙头企业如裕同科技、劲嘉股份正拓展新业务、新客户，打开发展天花板。

一周行情回顾

行业指数表现

• 轻工制造指数：上周上涨0.22%，涨幅排名第15位。
• 子板块表现：
  • 造纸：上涨0.77%
  • 包装印刷：下跌1.35%
  • 家用轻工：上涨0.77%

个股表现

• 涨幅前五：
  1. 文化长城：+9.74%
  2. 金牌厨柜：+8.95%
  3. 索菲亚：+7.45%
  4. 志邦股份：+6.97%
  5. 姚记扑克：+6.13%
• 跌幅前五：
  1. 好太太：-18.86%
  2. 永吉股份：-16.49%
  3. 环球印务：-13.75%
  4. 新宏泽：-9.24%
  5. 乐歌股份：-8.95%

一周要闻

宏观政策

• 11月货币市场和债券市场交易数据公布，显示市场活跃度提升。
• 央行发布城镇储户问卷调查报告，多数居民对房价预期稳定。
• 多地铁路局更名，新增房地产相关业务。
• 中央经济工作会议强调房地产供应多元化和货币政策中性。

经济趋势

• 经济增速放缓，但新旧动能转化良好，预计全年增速将首次提升。

市场动态

• 央行下周将有2900亿元逆回购到期，无正回购和央票到期。
• 多家上市公司获得高新技术企业认定，享受15%的所得税优惠。
• 部分公司限售股解禁、质押、增持等动态频繁出现，反映市场对相关企业的关注。

公司动态

• 丰林集团：非公开发行A股获审核通过。
• 恒林股份：获得两份专利证书。
• 通产丽星：控股子公司被认定为高新技术企业。
• 太阳纸业：获准公开发行12亿元可转换公司债券。
• 丽鹏股份、永吉股份：限售股解禁。
• 贵糖股份：拟清算注销子公司。
• 好莱客：获得政府技术改造专项资金。
• 喜临门：与昌荣传媒签订重大广告代理合同。
• 美克家居、康旗股份、晨鸣纸业、山鹰纸业等公司均有相关股权质押或增持动作。

风险提示

• 环保执行不及预期
• 地产销售回落超预期

免责声明

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