20210606-兴业证券-非银周报_监管规范惠民保经营_市场交投明显回升_12页

文档总结

核心内容概述

本报告是兴证金融组发布的非银周报，主要分析了保险和券商行业的市场表现、政策影响、财务数据及投资建议。报告指出，尽管短期内市场震荡，但长期来看，保险和券商行业仍具备增长潜力。

主要观点

保险行业

• 市场表现：本周保险板块下跌3.93%，跑输沪深300指数2.2个百分点，中国人保表现优于其他上市险企。
• 政策影响：银保监会发布《关于规范保险公司城市定制型商业医疗保险业务的通知》，旨在规范惠民保业务，打击恶意压价竞争、虚假宣传等行为。
• 行业现状：惠民保自2020年后快速发展，已有超过100个城市推出相关产品。其具有普惠性质，政府参与度高，客户信任度强，易投保且价格低，因此在短期内销量较高。
• 未来展望：惠民保的快速覆盖对商业百万医疗险销量有一定冲击，但有助于提升民众保险意识和保险公司客户积累。
• 估值分析：目前上市险企对应2021年PEV估值为0.57-0.86倍，远低于行业中枢，预计估值将逐步修复。
• 投资建议：推荐中国平安（审慎增持）和中国太保（审慎增持），因其具备长期竞争优势和战略转型潜力。

券商行业

• 市场表现：本周券商板块下跌2.73%，跑输沪深300指数，年初至今累计跌幅达8.65%。
• 市场回暖：日均成交额回升至9000亿以上，两融余额突破1.73万亿元，显示市场活跃度提升。
• 财务表现：2021Q1券商收入及归母净利润同比分别增长28.8%和29.6%，其中投行、资管、利息净收入增长显著。
• 成长空间：短期市场回暖使券商板块贝塔属性显现，中长期来看，资本中介业务（如融资融券、股权衍生品、跨境交易）和财富管理转型将为券商带来新的增长点。
• 投资建议：
  • 主线一：推荐东方财富，关注其在互联网券商领域的表现；建议关注富途控股。
  • 主线二：看好东方证券和广发证券，因其在财富管理和资产管理方面具有竞争优势。

关键信息

市场数据

• 日均成交额：本周达9922亿元，年初至今为8945亿元。
• 两融余额：本周突破1.73万亿元，年初至今为16741亿元。
• 股权质押市值：年初至今为6344亿元。
• 股权融资规模：年初至今为4845亿元。
• 债权融资规模：年初至今为40556亿元。

重点事件

• 惠民保政策：银保监会发布政策规范惠民保业务，强调打击违规行为。
• 金融控股公司设立：央行受理中信和光大集团设立金融控股公司的申请，标志着金融控股公司设立进入实质性阶段。

风险提示

• 利率下行
• 市场整体向下
• 成交额大幅回落
• 政策落地不达预期
• 行业竞争加剧
• 固收信用风险恶化
• 股权质押风险恶化

投资要点总结

• 保险板块：估值修复预期较强，推荐中国平安和中国太保。
• 券商板块：短期超跌，但中长期成长空间广阔，推荐东方财富、东方证券和广发证券。
• 市场表现：保险板块整体表现弱于券商板块，券商板块整体弱于沪深300。
• 行业趋势：惠民保推动保险普及，券商资本中介业务和财富管理转型为增长动力。

数据图表概览

• 图1：保险板块与券商板块周涨跌幅及市场表现。
• 图2：A股市场周度日均成交额。
• 图3：沪深两融余额。
• 图4：股权质押市值。
• 图5：股权融资规模。
• 图6：债权融资规模。
• 表1：本周累计涨跌幅排行。
• 表2：本周重点事件政策点评。
• 表3：证券周度指标详情。
• 表4：上市券商与保险公司2021Q1季度报告数据。
• 表5：2021Q1券商在公募基金销售保有规模中的排名。

分析师与研究团队

• 分析师：
  • 许盈盈（xuyingying@xyzq.com.cn，S0190519070001）
  • 王尘（wangchenjy@xyzq.com.cn，S0190520060001）
• 研究助理：
  • 曹欣童（caoxintong@xyzq.com.cn）

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：相对指数涨幅大于15%
  • 审慎增持：相对指数涨幅在5%~15%之间
  • 中性：相对指数涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对指数涨幅小于-5%
  • 无评级：因信息不足或重大不确定性
• 行业评级：
  • 推荐：相对表现优于指数
  • 中性：相对表现与指数持平
  • 回避：相对表现弱于指数

信息披露

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法律声明

• 本报告仅供客户使用，不构成投资建议。
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