20221016-太平洋-新能源周报（第10期）_政策向好+技术突破_重视短期向上_34页_2mb

新能源周报（第10期）总结

核心内容概览

本报告聚焦新能源行业三大板块：新能源汽车、光伏 和 风电，分析行业趋势、技术进展及投资机会。整体观点认为，政策向好 和 技术突破 推动行业短期向上，中长期则关注结构性机会。

主要观点

一、新能源汽车行业

• 终端需求旺盛：9月新能源乘用车批发销量达67.5万辆，同比增长94.9%，环比增长6.2%，渗透率29.4%。高油价、新车型上市及补贴退坡窗口抢购推动需求。
• 行业增长预期强：预计全年国内新能源乘用车销量将超过640万辆，同比增速90%以上；2023年销量有望突破850万辆，增速30%以上。
• 产业链格局分化：中游供需松动，盈利压力从车企向电池厂、材料厂传导，企业需依靠研发制造实力和成本控制能力来留存利润，加快分化。
• 投资方向：
  • 核心成长：关注宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等具备深厚研发制造积淀、强大下游配套能力的头部企业。
  • 新技术：钠电池（华阳股份、鼎胜新材、美联新材）和大圆柱电池（亿纬锂能）是主要关注方向。
  • 后周期：短期重视大储能（天能股份、派能科技、盛弘股份、鹏辉能源），长期看好户储和电池回收（格林美等）。

二、光伏行业

• 短期底部反转：行业迎来业绩向好、新技术突破、海外政策边际向好的多重利好。
• 美国政策边际向好：拜登暂时免除东南亚四国光伏双反关税，美国需求积压严重，预计明年装机需求大幅增长。
• 技术突破：
  • TOPCon：晶科能源实验室效率突破26.1%，隆基、爱旭的XBC产品值得期待。
  • HPBC：隆基绿能已实现量产，预计Q4发布新产品。
• 价格趋势：
  • 电池片：182mm和210mm电池片价格小幅上涨，分别为0.76%和2.31%。
  • 多晶硅：价格保持高位，预计10月产量环比增加超10%。
  • 硅片：价格持稳，但供应偏紧，特别是大尺寸硅片。
  • 组件：价格基本稳定，但竞争格局分化，头部企业表现优于二三线企业。
• 投资方向：
  • 核心成长：隆基绿能、晶科能源、通威股份等。
  • 新技术：爱旭股份、钧达股份等。
  • 后周期：逆变器（德业股份、固德威、阳光电源）和辅材（联泓新科、福斯特、明冠新材、欧晶科技）。

三、风电行业

• 规划不断超预期：唐山发布海上风电发展规划，2025年前计划开工3GW项目，2035年累计开工13GW以上。
• 招标规模扩大：2022年公开市场海上风机招标达9.4GW，全年招标预计20GW以上，同比+600%。2023年新增装机预计12GW，增速超100%。
• 投资建议：
  • 高壁垒环节：海缆（东方电缆、亨通光电、中天科技、宝胜股份）、主轴轴承（新强联、恒润股份）等。
  • 供需格局较好：大兆瓦塔筒、铸件、主轴、法兰、叶片模具（海力风电、大金重工、日月股份、金雷股份、双一科技）。
  • 成本控制能力强：明阳智能、运达股份等平台型整机企业。

关键信息

1. 新能源汽车

• 9月动力电池产量59.1GWh，同比增长155.2%。
• 比亚迪9月销量20.1万辆，特斯拉中国销量8.3万辆。
• 三元电池产量24.3GWh，占总产量41.1%；磷酸铁锂电池产量34.8GWh，占总产量58.8%。
• 铜箔加工费价格分化，头部企业表现优于市场。
• 固态电池技术取得突破，能量密度达500Wh/kg。

2. 光伏行业

• 三季报光伏企业业绩表现良好，隆基绿能、TCL中环、天合光能等硅片企业单瓦盈利在0.1-0.145元之间。
• 多晶硅致密料报价在303-308元/公斤之间，N型料比P型料高2元/公斤。
• 电池片价格持续上涨，组件价格持稳。
• 光伏玻璃价格维持稳定，胶膜-EVA价格稳中有涨。

3. 风电行业

• 风电原材料价格波动：中厚板/废钢价格下降，铸造生铁/齿轮钢价格持平。
• 海上风电招标规模扩大，2023年新增装机预计12GW，增速超100%。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 行业竞争加剧
• 技术进步不及预期

行业与公司跟踪

新能源汽车

• 四川时代成为宁德时代第二家“灯塔工厂”
• 比亚迪、宁德时代、亿纬锂能、德方纳米、恩捷股份、天赐材料发布三季报业绩预告

光伏

• 天合光能与南玻集团签订212亿硅料合作协议
• 爱旭股份采购4.5亿电池生产设备

风电

• 三一重能发布三季度业绩预告
• 广大特材发行15.5亿元可转债

产业链价格

新能源汽车

• 氢氧化锂、碳酸锂、硫酸镍、电解钴、动力电池电芯等价格环比上涨
• 磷酸铁锂正极、三元前驱体等价格小幅上涨

光伏

• 182mm电池片价格环比上涨0.76%，210mm电池片上涨2.31%
• 硅料、硅片、组件价格以高位盘整为主

风电

• 中厚板/废钢价格下降，铸造生铁/齿轮钢价格持平

图表目录

• 氢氧化锂价格环比上涨2.99%
• 碳酸锂价格环比上涨2.53%
• 电解钴价格环比上涨3.71%
• 三元前驱体价格环比上涨0.91%
• 磷酸铁锂正极价格环比上涨0.61%
• 电池片价格小幅上涨
• 多晶硅致密料价格持平
• 单晶硅片182mm、210mm价格持平
• 电池片价格小幅上涨
• 组件价格基本稳定
• 光伏玻璃价格维持稳定
• 胶膜-EVA价格稳中有涨

总结

新能源行业在政策支持和技术突破的双重驱动下，呈现短期向上趋势，中长期结构性机会显著。新能源汽车需求旺盛，销量持续增长，头部企业优势明显；光伏行业技术迭代加速，TOPCon和XBC产品表现亮眼，海外政策利好；风电行业规划超预期，海风装机空间广阔，投资重点向高壁垒和成本控制能力强的环节倾斜。整体来看，新能源板块具备较高的投资价值，建议关注核心成长、新技术及后周期方向。