> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 锂储网景气延续，风光筑底向上 ## 核心内容概览 本报告分析了2025年和2026年第一季度锂电、光伏、风电、储能及电力设备行业的整体表现，指出锂电行业在供需格局反转下呈现高景气，光伏行业基本面筑底并逐步改善，风电行业进入周期新起点，储能行业财务表现向好，电力设备行业则在国内外电网投资推动下保持稳健增长。 --- ## 主要观点 ### **锂电行业** - **供需格局反转**：2026年Q1锂电板块整体盈利能力大幅提升，走出供给过剩周期，全年有望实现量价齐升。 - **需求端**：国内电动车单车带电量同比提升34%，美伊战争推高油价，利好电动车出口与储能发展。 - **新技术**： - **钠电池**：2025年国内产量约3.89GWh，同比增长121%。2026年产业处于1到10阶段，建议关注鼎胜新材、维科技术等。 - **固态电池**：固态电解质及设备环节具备增长潜力，建议关注厦钨新能、先惠技术等。 - **重点公司**：宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、湖南裕能等表现亮眼，部分公司净利润增长显著。 ### **光伏行业** - **基本面筑底**：2025年光伏行业整体营收同比下滑15.32%，亏损扩大；但2026年Q1经营性现金流逐步改善。 - **环节表现**： - **主链**：硅料、组件环节亏损扩大，硅片、电池环节亏损收窄。 - **辅材**：银浆受益于银价上涨，业绩显著修复；金刚线及石英&坩埚环节有所改善。 - **设备**：受资本开支放缓影响，设备环节业绩下滑。 - **重点公司**：通威股份、大全能源、TCL中环、隆基绿能等企业表现分化，部分公司实现扭亏。 ### **风电行业** - **陆风**：国内陆风量稳价升，高价订单交付带动盈利修复。 - **海风**：海缆/塔筒环节受益于海风指导文件落地及示范项目开工，叠加欧洲海风建设加速，行业前景广阔。 - **核心零部件**：规模化效应逐步显现，建议关注金风科技、明阳智能、大金重工、东方电缆等。 ### **储能行业** - **财务表现**：2025年多数企业营收正增长，2026年Q1盈利显著修复，行业成长动能强劲。 - **市场定位**：储能已成为具备稳定收益的资产，国内需求爆发，海外市场因AI和数据中心需求增长而具备经济性。 - **重点公司**：阳光电源、海博思创、德业股份、阿特斯、艾罗能源、科华数据等表现突出。 ### **电力设备行业** - **整体表现**：2025年及2026年Q1板块营收和归母净利润稳健增长，海外收入增速显著。 - **行业趋势**：国内电网投资在“十五五”期间持续增长，海外电网投资进入景气周期，国内厂商具备全球供应优势。 - **重点公司**：国电南瑞、平高电气、四方股份、金盘科技、神马电力等值得关注。 --- ## 关键信息 ### **锂电** - 2026年Q1锂电板块合计归母净利润达358.9亿元，同比增速81.9%。 - 电动车需求增长与储能发展带动锂电产业链景气度提升。 - 钠电池进入量产阶段，固态电池产业链值得关注。 ### **光伏** - 2025年全行业营收7066.60亿元，同比下滑15.32%；2026年Q1营收1461.96亿元，同比下滑6.34%。 - 硅料及组件环节亏损扩大，硅片与电池环节亏损收窄。 - 银浆、金刚线、石英&坩埚等辅材环节业绩有所改善。 ### **风电** - 陆风市场稳定，海风政策支持及欧洲市场加速带来新机遇。 - 风机、海缆/塔筒、核心零部件构成三大投资主线。 ### **储能** - 2025年储能行业多数企业营收正增长，2026年Q1盈利修复显著。 - 重点企业如阿特斯、德业股份、阳光电源等营收与利润双增长。 ### **电力设备** - 2025年海外收入同比增长24.98%，显示国内供应链优势。 - 2026年Q1盈利能力短暂承压，但长期增长逻辑清晰。 --- ## 配置建议 ### **锂电** - 关注电解液（天赐材料、多氟多）、隔膜（恩捷股份）、电池（宁德时代、亿纬锂能）、磷酸铁锂正极（湖南裕能）、铜箔（厦钨新能、先惠技术）等环节。 ### **光伏** - 供给侧反内卷利好多晶硅上游，关注通威股份、协鑫科技。 - 辅材环节中，银浆（聚和材料）、金刚线（美畅股份）、石英&坩埚（菲利华）等具备投资价值。 - 光伏设备环节建议关注迈为股份、钧达股份、东方日升等。 ### **风电** - 风机环节关注金风科技、明阳智能、运达股份、三一重能。 - 塔筒环节关注大金重工、海力风电。 - 海缆环节关注东方电缆。 - 核心零部件关注金雷股份、德力佳、振江股份。 ### **储能** - 建议关注阳光电源、海博思创、德业股份、阿特斯、艾罗能源、科华数据、科士达、固德威、上能电气等企业。 --- ## 风险提示 - 新能源建设不及预期； - 新能源车销量不及预期； - 电网投资不及预期； - 行业竞争加剧。