20240313-东吴证券-上汽集团-600104.SH-2月批发环比-15__新能源渗透率环比持续提升_3页_414kb

上汽集团2024年2月公司点评总结

核心数据

• 2月产量：189,652辆，同比-3883%，环比-2224%
• 2月销量：207,846辆，同比-3103%，环比-1514%
• 新能源车批发：61万辆，同比增长3663%，渗透率29.34%，环比提升
• 出口销量：57万辆，同比下降3163%，环比-1078%

新能源表现

• 新能源车销量同比高增，2月渗透率环比提升307个百分点。
• 分品牌：上汽通用五菱和智己汽车表现较好，智己LS6销量超7500辆；上汽大众ID系列销量7500+辆。
• 分市场：欧洲发达国家交付超2万辆，MG品牌出海产品亮相日内瓦车展。

盈利预测与评级

• 维持“买入”评级，2023-2025年预计归母净利润分别为134.2亿元、166.2亿元、227.1亿元。
• EPS预计：1.16元、1.44元、1.96元，PE预计：13倍、10倍、8倍。
• 技术布局：核心新能源三电系统+智能化软硬件全栈，推动自主品牌高端化。

风险提示

• 乘用车需求复苏低于预期
• 新能源渗透率提升不及预期
• 行业价格战超预期