20181111-东北证券-交通运输行业动态报告_国际油价持续回落_快递迎双11高峰_18页_2mb

交通运输行业2018年11月行业动态与投资分析报告总结

核心内容

本报告发布于2018年11月11日，分析了交通运输行业的整体策略及子行业动态，涵盖铁路、航空、物流快递、航运港口、跨境电商等。报告指出，受国际油价回落、国内政策支持及“双11”物流高峰等因素影响，交通运输行业整体呈现一定的投资机会。

主要观点

1. 铁路公路

• 京沪高铁上市提速：京沪高铁上市准备工作由多家券商负责，铁路资产证券化和股权化步伐加快。
• 大秦铁路运量数据符合预期：大秦铁路10月日均运量111.7万吨，同比下滑7.3%，但全年运量有望增长，公司盈利稳定，具备防御性投资价值。
• 铁路货运增长：铁路货运总量及煤炭运输量保持高位，运力结构调整以应对冬季煤炭需求高峰。
• 高铁助力双11物流：铁路总运力资源投放创新高，高铁动车组达400列，助力电商物流配送。

2. 物流快递

• 通达系三季报业绩稳定增长：韵达、圆通、申通Q3营收分别增长35.2%、40.8%、42.4%，但受价格战影响，单票收入下滑。
• 顺丰控股加大投入：Q3营收同比增长29.4%，但归母净利润下滑14.6%，主要因高投入导致毛利率下降。
• 快递行业前景良好：行业长期增速预计保持20%以上，推荐具备高竞争壁垒和成长空间的顺丰控股和申通快递。

3. 航空机场

• 国内航线航班评审规则优化：新规则自2019年夏秋航季执行，优化核准航线调控，释放行业结构性改革红利。
• 油价回落缓解航司成本压力：Q4预计燃油成本压力有所缓解，提升航空股投资性价比。
• 东航签进博会大单：签约总金额达150.7亿元人民币，推动国际合作与国际市场拓展。
• 重点推荐南航、国航、东航：关注票价弹性、航线资源及供需结构改善。

4. 航运港口

• 运价波动：CCFI指数同比上涨6.3%，SCFI指数同比下跌7.1%，部分航线运价上涨。
• 油运市场改善：受伊朗制裁影响，油轮运价上涨，预计2019年有反弹空间。
• 干散货运价上涨：BDI指数同比上涨18.22%，BPI指数同比上涨32.33%。

5. 跨境电商

• 中美关系改善：利好跨境出口电商，尤其对物流成本影响较大的邮政小包模式。
• 行业洗牌预期：美国退出万国邮盟可能提高终端费，利好龙头企业。
• 重点推荐跨境通：公司处于行业龙头地位，具备“流量+品牌”优势，推荐关注其精细化管理带来的增长。

关键信息

• 行业数据：

  • 2018年10月出口增长20.1%，进口增长26.3%。
  • CPI同比升2.5%，PPI同比升3.3%。
  • 国际油价下跌，人民币小幅贬值。
  • 航空公司Q3受油价和汇率影响，利润承压。

• 重点公司推荐：

  • 大秦铁路（601006）、广深铁路（601333）、南方航空（600029）、中国国航（601111）、东方航空（600115）、顺丰控股（002352）、铁龙物流（600125）、申通快递（002468）、上海机场（600009）、传化智联（002010）、怡亚通（002183）、跨境通（002640）。

• 风险提示：

  • 贸易战持续升级。
  • 原油价格大幅上涨。
  • 汇率波动加剧。

行业与重点公司股价变动

• 主要上市公司股价波动：包括南方航空、东方航空、中国国航、上海机场、大秦铁路、广深铁路、铁龙物流、申通快递等。
• 财务数据：重点公司EPS、PE等数据均有所变化，其中大秦铁路和广深铁路表现较为稳健。

行业数据指标跟踪

• 航空国内指标：RPK增速、综合票价指数、客座率等指标均有变化。
• 铁路货运指标：货运总量及煤炭运输量增长，铁路改革持续推进。
• 物流综合景气指数LPI：反映行业景气度，快递业务数据持续增长。
• 航运运价指数：BDI、SCFI、沿海运价等指数呈现波动。
• 港口货物及集装箱吞吐量：港口数据总体稳定，部分港口增长显著。

投资建议

• 重点推荐公司：包括南方航空、东方航空、中国国航、大秦铁路、广深铁路、铁龙物流、申通快递、顺丰控股、上海机场、跨境通等，均被给予“买入”评级。
• 投资策略：以经济效率提升为核心，关注铁路、航空、物流快递等子行业，重点挖掘具有成长潜力和改革红利的公司。

结论

交通运输行业在政策支持、行业改革及市场需求的推动下，整体具备一定的投资价值。重点关注铁路、航空、物流快递等细分领域，把握行业结构性改革带来的机会，同时注意油价波动、汇率变化等风险因素。