橡胶：俄乌冲击对橡胶需求的影响分析-20220302-宝城期货-16页_985kb

橡胶-RU：俄乌冲击对橡胶需求的影响分析总结

核心内容概述

本报告分析了俄乌冲突对全球汽车产业链及上游橡胶需求的双重影响。俄乌冲突不仅导致国际油价大幅上涨，从而增加汽车用车成本，抑制燃油车需求，还因俄罗斯作为重要金属供应国，引发汽车零部件和材料供应短缺，进一步影响汽车产量和制造成本，最终波及橡胶需求。

主要观点

1. 国际油价上涨对橡胶需求的间接抑制

• 俄乌冲突导致国际油价飙升，创近8年新高。
• 汽柴油价格随之上涨，增加了消费者的用车成本，抑制了购车和用车需求。
• 随着油价上涨，燃油车的使用频率下降，导致轮胎损耗减少，进而影响轮胎和橡胶的需求。
• 新能源汽车虽在长期有增长潜力，但受制于充电桩建设滞后，短期内难以大幅替代燃油车。

2. 俄罗斯制裁对汽车零部件和材料供应的冲击

• 俄罗斯是全球重要的镍和钯供应国，分别占全球出口量的5.3%和45.6%。
• 钯是内燃机生产中不可或缺的材料，美国35%的钯依赖俄罗斯供应。
• 镍则是新能源汽车电池的重要成分，影响电动车的生产成本。
• 若俄罗斯切断钯供应或欧美制裁进一步升级，将导致汽车制造成本上升，部分车型可能减产。

3. 汽车“缺芯”问题持续影响全球车市

• 2021年全球因芯片短缺减产超1000万辆，导致欧美日车市销量下滑。
• 芯片短缺问题尚未完全解决，2022年海外车市仍面临减产风险。
• 汽车产业链各环节相互依赖，一旦某环节受阻，将波及整个供应链，间接影响橡胶等原材料的采购需求。

4. 橡胶需求前景堪忧

• 橡胶下游中，约70%用于轮胎行业，而轮胎需求与汽车产量密切相关。
• 随着汽车产量因材料短缺和成本上升而减少，橡胶需求将受到显著抑制。
• 若汽车制造商为控制成本而压缩其他原材料采购，橡胶价格也将面临下行压力。

关键信息

• 俄乌冲突影响：冲突升级引发国际油价上涨，导致汽车用车成本增加，抑制燃油车需求。
• 油价走势：2022年3月国际油价突破100美元/桶，国内原油期货涨停。
• 汽车市场数据：
  • 2021年中国燃油车销量占比仍达86.6%。
  • 新能源汽车市场占有率约13.5%，仍处于较低水平。
• 金属供应：
  • 钯：俄罗斯出口占全球45.6%，美国35%的钯依赖俄罗斯。
  • 镍：俄罗斯出口占全球5.3%，影响电动车电池生产。
• 全球车市减产：2021年全球因芯片短缺减产超1000万辆，2022年减产风险仍在。
• 橡胶需求关联：橡胶与轮胎行业高度相关，汽车需求萎缩将直接波及橡胶需求。

结构分析

图表目录（关键图示）

1. 图1：乌克兰地理位置示意图
2. 图2：苏联解体后与欧洲力量对比图
3. 图3：国内原油期货主力合约2022年3月走势图
4. 图4：美国WTI原油期货连续合约2022年3月走势图
5. 图5：布伦特原油期货连续合约2022年3月走势图
6. 图6：布伦特原油价格历史突破100美元/桶的三次情况
7. 图7：2021年中国汽车市场产量和销量结构图
8. 图8：2022年1月中国汽车市场产量和销量结构图
9. 图9：俄罗斯原材料出口量的全球占比图
10. 图10：金属钯和镍示意图
11. 图11：2021-2022年NYMEX钯金属期货合约价格走势
12. 图12：2021-2022年国内外镍期货和现货价格走势
13. 图13：美国2011-2022年轻型车月度销量走势
14. 图14：欧盟27国2011-2022年机动车月度销量走势
15. 图15：日本2011-2022年汽车月度销量走势

分析师简介

• 团队背景：宝城期货能源化工团队，曾担任CCTV证券资讯频道特约评论员，发表文章千余篇。
• 资质信息：
  • 期货从业资格证号：F3085253
  • 投资咨询资格证号：未明确列出
• 免责声明：本报告不构成投资建议，客户应结合自身情况独立决策，或咨询专业顾问。

总结

俄乌冲突对全球汽车产业链造成深远影响，通过油价上涨和金属供应短缺两个渠道，抑制了汽车需求，进而影响轮胎和橡胶的市场需求。橡胶作为轮胎制造的主要原料，其需求与汽车产量高度相关，因此面临较大下行压力。此外，汽车“缺芯”问题尚未解决，进一步加剧了全球车市的低迷态势。综合来看，俄乌冲突对橡胶需求的影响是系统性、长期性的，需持续关注国际局势与汽车产业链的变化。