20220302-宝城期货-橡胶_俄乌冲击对橡胶需求的影响分析_16页_971kb

橡胶-RU 详细总结

核心内容概述

本文主要分析了俄乌冲突对全球汽车产业链及上游橡胶需求的双重负面影响。通过探讨国际油价上涨、关键金属（钯与镍）供应短缺以及芯片短缺等问题，揭示了这些因素如何通过影响汽车制造成本与消费者购车意愿，进而波及橡胶需求。

主要观点

1. 俄乌冲突对国际油价的影响

• 俄乌冲突导致国际油价大幅上涨，布伦特原油价格在2022年3月突破100美元/桶，创近8年新高。
• 国际能源署（IEA）抛储未能有效抑制油价上涨，市场对供应紧张的担忧持续。
• 汽柴油价格随原油上涨而上移，增加了消费者的用车成本，抑制了燃油车需求。

2. 汽车用油需求萎缩对橡胶的影响

• 汽油和柴油价格上涨将减少燃油车的使用频率，进而降低轮胎损耗和替换需求。
• 橡胶下游中约70%用于轮胎行业，因此汽车需求的下降将直接影响橡胶需求预期。

3. 金属钯与镍供应短缺对汽车产业链的冲击

• 俄罗斯是全球主要的钯和镍供应国，钯出口量占全球45.6%，镍出口量占5.3%。
• 钯是内燃机催化剂的关键材料，镍则是锂电池生产的重要原料。
• 供应短缺将导致汽车制造成本上升，可能引发减产，同时也会间接压低其他原材料（如橡胶）的采购价格。

4. 芯片短缺对汽车市场的影响

• 全球汽车“缺芯”问题持续，导致2021年全球汽车减产量达1000万辆以上。
• 美国、欧洲和日本新车销量均出现不同程度的下滑，显示出芯片短缺对汽车产能的严重制约。

关键信息

1. 油价上涨与汽车成本

• 国内油价持续上涨，92号汽油价格逼近8元/升。
• 汽油价格累计每吨上调865元，显著增加了燃油车使用成本。

2. 新能源汽车的替代效应有限

• 尽管新能源汽车的出行成本较低，但充电桩建设滞后，短期内难以大规模替代燃油车。
• 2021年新能源汽车市场占有率约为13.59%，2022年1月提升至18.66%，但仍低于两成。

3. 供应短缺的潜在风险

• 若俄罗斯切断钯供应或欧美制裁加剧，汽车制造商将面临原料短缺问题。
• 钯和镍价格的上涨可能增加新车平均成本，如轿车增加约150美元/辆，SUV等车型增加200美元以上。

4. 汽车产业链的脆弱性

• 俄乌冲突与芯片短缺共同作用，使汽车产业链面临前所未有的挑战。
• 汽车制造涉及多个环节，任何一环的中断都会影响整体生产节奏，间接导致其他原材料需求下降。

图表与数据支持

图表目录

• 图1：乌克兰地理位置示意图
• 图2：苏联解体以后与欧洲力量对比图
• 图3：国内原油期货主力合约2022年3月走势
• 图4：美国WTI原油期货连续合约2022年3月走势
• 图5：布伦特原油期货连续合约2022年3月走势
• 图6：历史上布伦特原油价格三次突破100美元/桶
• 图7：2021年我国汽车市场产量与销量结构
• 图8：2022年1月我国汽车市场产量与销量结构
• 图9：俄罗斯原材料出口量的全球占比
• 图10：金属钯和镍示意图
• 图11：2021-2022年NYMEX钯金属期货合约价格走势
• 图12：2021-2022年国内外镍期货和现货价格走势
• 图13：美国2011-2022年轻型车月度销量走势
• 图14：欧盟27国2011-2022年机动车月度销量走势
• 图15：日本2011-2022年汽车月度销量走势

结论

俄乌冲突不仅加剧了国际油价上涨，还对关键金属（钯与镍）供应造成威胁，进而影响汽车制造成本与产量。同时，芯片短缺问题尚未完全缓解，全球汽车市场仍面临较大的不确定性。在这些因素的共同作用下，汽车需求受到压制，轮胎和橡胶行业作为汽车产业链的重要环节，其需求前景也面临严峻挑战。