深度报告-20230806-国金证券-珠海冠宇-688772.SH-消费电芯翘楚_盈利拐点已现_22页_4mb
报告摘要
- 公司概况：深耕锂离子电池领域20余年，为全球消费类锂电池巨头。2022年营收110亿元，消费、动力类产品占比92%、4%。为SG电动摩托、小米、Apple等提供电池。
- 业绩亮点：
- 近年来CAGR达30%，净利润降幅90%后2023Q2扭亏。
- 研发投入7.7亿元（↑24%），高研发投入支撑技术壁垒。
- 粉末喷涂等技术提升客户认证通过率。
- 行业趋势：
- 消费电芯2025年市场规模850亿元，年均增长率3%。
- 竞争分析：
- 全球市占率前二，与ATL差距缩小，动力类亏损45亿元带动整体格局变迁。
- 风险提示：
- 下游需求疲软、原材料波动、友商价格战。
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