20210201-东海期货-有色产业链日报_宏微观支撑仍存_高位震荡_3页

有色产业链日报总结

一、核心内容概览

本报告分析了2021年2月1日有色金属市场的主要品种，包括铜、铝、锌和镍的市场走势及操作建议，结合宏观与微观因素，评估了各品种的供需格局与价格趋势。

二、主要品种分析

1. 铜

• 核心逻辑：铜基本面依然向好，全球库存处于历史低位且持续去库，矿端扰动仍存，铜精矿TC维持低位。但临近年末，需求转淡，海内外疫情形势严峻，市场担忧情绪压制铜价。美联储未承诺进一步刺激，短期缺乏上行驱动，铜价回调。
• 操作建议：短期观望。
• 风险因素：疫情发展、宏观风险。
• 市场表现：
  • 外盘：LME铜收盘报7813.5美元/吨，跌幅1.14%。
  • 现货：上海电解铜现货对当月合约报升水150元/吨，均价升水120元/吨，升水上涨70元/吨。

2. 铝

• 核心逻辑：河南等地污染天气导致铝材企业减产限产，对下游需求形成压力。进口套利扩大，海外货源流入增多，铝价上行动能减弱。但国内电解铝社会库存开始累库，消费未明显转弱，库存有望维持低位。电解铝企业利润高企，刺激投产，产量逐步提升。沪铝月差结构逆转为contango，有利于套保操作。
• 操作建议：建议前期多单暂时止盈减仓。
• 风险因素：电解铝产能释放、库存变化。
• 市场表现：
  • 外盘：伦铝收盘报1977美元/吨，跌幅0.38%。
  • 现货：长江有色市场0#锌平均价为20,350元/吨，上海、广东、天津、济南现货价格分别为19,800元/吨、19,530元/吨、19,750元/吨、19,800元/吨。

3. 锌

• 核心逻辑：锌精矿加工费持续走低，矿端紧张局势难缓解。锌炼厂检修计划增多，预计1月产量同比和环比下滑。受疫情影响，锌需求走弱超预期，镀锌开工率减弱，北方下游企业春节停产提前。锌消费分化，汽车板块向好，基建板块下行。短期锌价仍有下行动能。
• 操作建议：不宜过分追空。
• 风险因素：国外矿端干扰、基建需求变化。
• 市场表现：
  • 外盘：伦锌收盘报2571美元/吨，跌幅0.83%。
  • 现货：长江有色市场0#锌平均价为20,350元/吨，1#精炼锌现货价格较近5年维持在较低水平。

4. 镍

• 核心逻辑：镍供需偏紧，期现及月间价差呈back结构，上期所库存降至低位，交割品有限的矛盾尚未缓解。下游不锈钢消费好于往年同期，现货反馈紧缺，需求端支撑镍价。新能源汽车预期向好，镍价重心有望维持抬升。但需警惕疫情升温带来的风险，不宜追高。
• 操作建议：短期观望。
• 风险因素：宏观风险、不锈钢大幅累库、印尼镍铁产量超预期。
• 市场表现：
  • 外盘：LME镍收盘报17760美元/吨，跌幅0.84%。
  • 现货：俄镍对沪镍03合约报平水至200元/吨，金川镍升水报价下滑至4000-4300元/吨，上海地区报135000元/吨，甘肃价134550元/吨，较盘面升水3500元/吨左右。镍豆对沪镍03合约报升2000-2500元/吨。

三、关键信息汇总

• 铜：基本面良好，库存低位，矿端扰动持续，但需求转淡与疫情担忧导致价格回调，预计年前震荡为主。
• 铝：库存开始累库，但消费未明显转弱，月差结构逆转为contango，利于套保，建议止盈减仓。
• 锌：矿端紧张，需求走弱，消费分化，短期仍有下行压力，不宜追空。
• 镍：供需偏紧，不锈钢需求支撑，新能源汽车预期良好，但需警惕疫情与宏观风险，建议短期观望。

四、风险提示

• 疫情发展可能对需求端造成进一步冲击。
• 宏观政策变化可能影响市场情绪与资金流向。
• 产能释放与库存变化将对铝、锌等品种产生重要影响。
• 印尼镍铁产量超预期可能对镍市场形成压力。

五、免责声明

本报告基于公开材料分析，信息仅供参考，不构成任何买卖建议。报告仅用于提示市场趋势与投资风险，不承担因操作导致的损失。

六、联系方式

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