20260316-长江期货-粕类油脂周报_35页_2mb

报告摘要

长江期货粕类油脂周报总结

一、核心内容概述

本周长江期货发布的粕类油脂周报主要围绕豆粕与油脂两大板块展开分析，内容涵盖期现价格走势、供需变化、成本因素及市场风险提示。整体来看，豆粕价格因巴西发船偏慢及国内阶段性去库预期而上涨，油脂价格则受地缘政治影响和原油价格上涨推动，呈现高位震荡态势。

二、主要观点与关键信息

1. 豆粕市场分析

期现价格：
- 华东现货报价3350元/吨，周度上涨300元/吨。
- M2605合约收盘至3128元/吨，周度上涨213元/吨。
- 基差报价05+200元/吨，周度上涨50元/吨。
供应端：
- 巴西大豆发船进度低于预期，国内3-4月阶段性去库预期增强。
- 巴西大豆收割进度加快，但物流能力不足导致国内到港预期下调。
- 运费上涨及原油价格上升，推动CNF报价上升。
需求端：
- 国内生猪存栏高位，但阶段性进入淡季，环比下滑。
- 禽类存栏维持高位，蛋鸡、肉鸡需求稳定。
- 玉米价格上涨，小麦替代优势增强，豆粕添加比例下降。
- 全国油厂大豆库存小幅下降，豆粕库存小幅累库。
成本端：
- 理论价格3025元/吨，巴西大豆进口成本上涨至3100元/吨。
- 美豆种植成本为1218美分/蒲，若原油价格上涨，成本预计继续抬升。
行情小结：
- 巴西发船偏慢、国内供需收紧及原油价格上涨共同推动豆粕价格偏强运行。
- 关注巴西发船及拍卖情况。
风险提示：
- 拍卖情况、南美天气、国内到港、生猪存栏、养殖利润。

2. 油脂市场分析

期现价格：
- 棕榈油主力05合约涨至9768元/吨，涨幅5.97%。
- 豆油主力05合约涨至8690元/吨，涨幅3.30%。
- 菜油主力05合约涨至9821元/吨，涨幅1.60%。
- 基差方面，棕榈油上涨至72元/吨，豆油下跌至240元/吨，菜油上涨至469元/吨。
棕榈油：
- 马来西亚2月产量及出口均环比下降，但出口降幅更大，导致期末库存高于预期。
- 中东战争及印尼B50生柴政策加速，推动棕榈油价格走强。
- 国内棕油库存上涨至81.21万吨，但3-4月到港预期较低，去库压力仍存。
豆油：
- USDA3月报告未调整美豆库存，但报告影响中性。
- 中美官员会晤及巴西嘉吉暂停对华出口，提升中国采购美豆预期。
- 国内豆油库存小幅下降至90.59万吨，但南美大豆大量到港将缓解供需紧张。
菜油：
- 进口菜籽成本抬升，霍尔木兹海峡关闭影响运输。
- 中国对加菜籽综合进口税下调，后续进口有望恢复。
- 国内菜油库存小幅下降，但整体仍处于累库趋势。
行情小结：
- 中东局势持续升级，原油价格反弹，带动油脂价格走强。
- 棕榈油因与原油联动性强及印尼生柴政策加速，表现偏强；豆油受美豆政策影响，也偏强；菜油因国内供应改善，表现偏弱。
策略建议：
- 油脂短期偏强震荡，建议滚动多思路。
风险提示：
- 中东局势、产地棕油高频数据、美国生物柴油政策、中美谈判、南美天气、巴西豆通关政策、国内油脂油料到港。