20251228-华联期货-饲料周报_市场担忧海关政策收紧_豆菜粕短期或震荡偏强_27页_762kb

华联期货饲料周报总结

核心内容概述

本周华联期货发布饲料周报，重点分析了豆粕与菜粕市场的走势，结合国内外供需、天气、贸易关系及库存等多方面因素，预计豆菜粕短期将震荡偏强。

主要观点

基本面观点

• 美豆市场：当前美豆缺乏可炒作题材，南美主产区降雨良好，大豆生长有利，丰产预期增强，压制美豆价格，但下方支撑较强，预计下跌空间有限。
• 中国进口情况：中国已购买超过900万吨美豆，距离1200万吨目标接近，市场担忧海关政策收紧影响大豆到港节奏，导致豆粕和菜粕走势偏强。
• 豆菜粕走势：在海关政策收紧的担忧下，预计豆菜粕短期将震荡偏强。

策略观点

• 单边策略：建议豆粕2605合约关注2850-2950压力位。
• 套利策略：暂观望。
• 市场展望：需关注南美豆产区天气、进口大豆到港情况、国内豆粕需求及中美、中加贸易关系。

产业链结构

• 产业链结构图显示，豆粕和菜粕市场受进口、压榨、需求等环节影响显著。
• 期现市场走势显示，豆粕期货上周震荡偏强，菜粕期货走势相对平稳。

期现市场分析

饲料期货主力合约

• 豆粕主力合约：上周震荡偏强，市场情绪受政策影响偏积极。
• 菜粕主力合约：走势平稳，未出现明显波动。

品种间价差

• 豆菜粕5月价差：宽幅震荡，当前价差处于历史较低位置，建议暂观望。
• 豆粕月间价差：豆粕3-5价差震荡偏强，市场预期偏乐观。

现货基差

• 东莞43%蛋白豆粕现货基差：数据未提供具体数值，但显示市场对现货价格的预期。
• 广东菜粕现货基差：数据未提供具体数值，但显示市场对现货价格的预期。

供给端分析

美豆销售数据

• 美豆净销售量：本年度净销售量下降，显示市场对美豆的需求有所减弱。
• 美豆出口量：当周出口量下降，显示出口节奏放缓。
• 美豆销售未装船量：销售未装船量下降，表明市场对美豆的预期趋于稳定。

美豆压榨数据

• 压榨量：截至2025年12月12日，美国大豆压榨量为116.65万吨。
• 压榨利润：压榨利润为2.33美元/蒲式耳，环比下降4.90%，同比上升7.87%。

中国大豆进口量

• 11月进口量：810.7万吨，环比减少137.30万吨，同比增加95.30万吨，增幅13.32%。
• 1-11月累计进口量：10378.14万吨，同比增加668.72万吨，增幅6.89%。

中国菜籽进口量

• 11月进口量：数据未提供，但显示进口量稳定。
• 1-11月累计进口量：数据未提供，但显示进口量有所增长。

国内压榨数据

• 大豆压榨量：数据未提供具体数值，但显示压榨量处于高位。
• 菜籽压榨量：数据未提供具体数值，但显示压榨量有所增长。
• 进口大豆盘面压榨利润：数据未提供具体数值，但显示利润有所下降。

需求端分析

生猪价格与养殖利润

• 商品猪出栏均价：数据未提供具体数值，但显示价格相对稳定。
• 自养利润：数据未提供具体数值，但显示养殖利润有所下降。
• 猪粮比：数据未提供具体数值，但显示猪粮比处于低位，表明生猪养殖成本较低。
• 外购利润：数据未提供具体数值，但显示外购利润有所下降。

鸡养殖利润

• 白羽肉鸡养殖利润：数据未提供具体数值，但显示利润有所下降。
• 蛋鸡养殖利润：数据未提供具体数值，但显示利润有所下降。

库存分析

国内大豆&豆粕库存

• 港口大豆库存：截至12月19日，全国港口大豆库存722.36万吨，环比减少17.12万吨，减幅2.32%，同比增加143.79万吨，增幅24.85%。
• 油厂豆粕库存：截至12月19日，国内油厂豆粕库存113.71万吨，环比增加4.02万吨，增幅3.66%，同比增加55.43万吨，增幅95.11%。

国内饲料厂豆粕库存天数

• 豆粕库存天数：截至12月26日，全国饲料厂豆粕物理库存9.45天，环比增加0.22天，同比增加1.01天。

国内菜籽&菜粕库存

• 油厂菜籽库存：截至2025年第51周，沿海油厂菜籽库存为0万吨，较上周减少0.02万吨。
• 油厂菜粕库存：沿海油厂菜粕库存为0万吨，华东地区17.91万吨，华南地区24万吨，华北地区3.75万吨，全国总计45.66万吨，较上周减少1.06万吨。

总结

综上所述，豆菜粕市场短期震荡偏强，主要受海关政策收紧及南美大豆丰产预期影响。建议投资者关注南美天气、进口节奏、国内需求及贸易关系等关键因素，合理把握市场机会。