> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华联期货饲料周报总结（20260308） ## 核心内容概述 本报告分析了豆粕和菜粕市场的短期走势及影响因素，重点关注国际供需变化、国内库存动态、价格走势及市场情绪对期货价格的影响。整体来看，豆菜粕市场在短期表现出震荡偏强的态势，但需警惕价格波动的持续性。 --- ## 主要观点 ### 市场情绪推涨豆粕 - **国际因素**：美以伊冲突推高原油价格，加之美生柴政策预期利好，支撑美豆油价格上涨，进而推涨美豆期货价格。 - **南美天气**：未来两周阿根廷大部分核心产区和巴西南部将有良好降雨，有利于大豆产量，但市场仍担忧巴西大豆到港时间可能推迟。 - **国内因素**：东莞部分油厂宣布停机，下游饲料企业库存下降，补库意愿增强，出现排队提货现象，市场情绪火热，资金外溢至豆粕市场，推涨期货价格。 - **预期**：预计豆菜粕短期或震荡偏强，但需关注价格走势的持续性。 ### 品种策略建议 - **单边策略**：建议豆粕2605合约支撑位参考2750-2850。 - **套利策略**：当前豆菜粕价差处于历史中间位置，建议暂观望。 - **展望**：需关注南美豆产区天气、进口大豆到港情况、国内豆粕需求变化及中国进口菜籽和菜粕的量。 --- ## 产业链结构分析 - **产业链图示**：包含大豆、豆粕、菜籽、菜粕等环节，展示了产业链上下游关系。 - **期货价格走势**：上周豆粕期货震荡偏强，菜粕期货走势未明确。 --- ## 供给端分析 ### 美豆销售与压榨数据 - **销售数据**：2026年1月USDA报告下调美豆出口，上调巴西豆新作产量300万吨，整体偏利空。 - **压榨利润**：截至2026年01月16日，美豆压榨利润为2.40美元/蒲式耳，环比增加13.21%，同比略有下降。 ### 中国大豆进口量 - **12月进口量**：804.4万吨，环比减少6.3万吨，同比增加1.3%。 - **累计进口量**：2025年1-12月累计进口大豆总量为11183.3万吨，同比增加6.46%。 ### 中国菜籽进口量 - **12月进口量**：数据未明确，但整体趋势显示进口量有所波动。 ### 国内压榨数据 - **大豆压榨量**：数据未明确，但显示国内大豆压榨量有所变化。 - **菜粕产量**：数据未明确，但显示菜粕产量存在波动。 - **菜籽压榨量**：数据未明确，但显示国内菜籽压榨量有所增加。 - **压榨利润**：中国进口大豆盘面压榨利润显示市场存在一定的盈利空间。 --- ## 需求端分析 ### 生猪价格与养殖利润 - **商品猪出栏均价**：数据未明确，但显示价格存在波动。 - **自养利润**：生猪自养利润显示养殖成本与收益关系。 - **猪粮比**：数据未明确，但猪粮比是衡量养殖成本的重要指标。 - **外购利润**：生猪外购利润显示市场对饲料原料的需求。 ### 鸡养殖利润 - **白羽肉鸡**：养殖利润显示市场对豆粕等饲料原料的需求。 - **蛋鸡养殖**：养殖利润显示市场对豆粕等饲料原料的需求。 --- ## 库存分析 ### 国内大豆及豆粕库存 - **港口大豆库存**：截至2月27日，全国港口大豆库存596.69万吨，较上周增加14.85%，同比增加43.64%。 - **油厂豆粕库存**：截至2月27日，国内油厂豆粕库存70.12万吨，较上周减少16.77%，同比增加11.43%。 ### 国内饲料厂豆粕物理库存天数 - **库存天数**：截至3月6日（2026年第10周），全国饲料企业豆粕物理库存为9.14天，较上一期减少0.75天，较去年同期减少0.99天。 ### 国内菜籽及菜粕库存 - **菜籽库存**：截至2026年第9周，沿海油厂菜籽库存为0.65万吨，较上周增加0.05万吨。 - **菜粕库存**：截至2026年第9周，全国主要地区菜粕库存总计41.74万吨，较上周增加2.35万吨。 --- ## 总结 豆菜粕市场在短期内受到国际原油价格、南美天气、国内补库意愿及资金外溢等因素影响，呈现震荡偏强趋势。需密切关注南美产区天气、进口大豆到港情况、国内需求变化及菜籽进口量，以判断价格走势的持续性。当前豆菜粕价差处于历史中间位置，建议投资者暂观望，合理控制仓位，防范市场波动风险。