20260110-华安证券-农林牧渔行业周报_生猪养殖行业持续亏损_2025年上市猪企销量增长约25_40页_6mb

报告摘要

生猪养殖行业持续亏损，2025年上市猪企销量增长约25%

核心内容

生猪价格反弹：全国生猪价格反弹至12.65元/公斤，周环比上涨1%。
生猪出栏均重下降：出栏生猪均重降至128.54公斤，大体重猪出栏占比降至6.54%。
行业全面亏损：生猪养殖行业已连续亏损，包括自繁自养、仔猪销售和外购仔猪育肥。
2025年上市猪企销量增长：19家上市猪企2025年出栏量同比上涨24.9%，其中正邦、东瑞、中粮家佳康等企业增速显著。
估值处于历史低位：农业板块估值处于历史低位，建议继续关注生猪养殖板块。

主要观点

生猪价格反弹：全国生猪价格反弹至12.65元/公斤，但整体仍处于低位。
出栏均重下降：生猪出栏均重降至128.54公斤，大体重猪出栏占比下降，表明市场对瘦肉型猪需求增加。
行业持续亏损：自繁自养已连续16周亏损，外购仔猪育肥亏损已持续6个月，行业面临去产能压力。
2025年猪企销量增长：主要上市猪企2025年出栏量同比上涨24.9%，其中正邦、东瑞、中粮家佳康等企业增速显著。
估值分析：农业板块估值处于历史低位，建议继续推荐生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、天康生物、温氏股份、立华股份。

关键信息

行业评级：增持
报告日期：2026年1月10日
生猪价格：12.65元/公斤
出栏均重：128.54公斤
出栏量：2025年19家上市猪企出栏量19,867万头，同比+24.9%
估值：农业板块绝对PE和PB分别为25.78倍和2.71倍，处于历史低位

其他行业动态

白羽鸡产品价格降至9200元/吨：周环比下跌0.8%，同比下跌1.6%。
黄羽鸡养殖盈利：黄羽鸡养殖已连续盈利5个月，毛鸡均价14.83元/公斤，成本14.09元/公斤，盈利0.74元/公斤。
进口牛肉保障措施：商务部对进口牛肉实施保障措施，加征关税55%，预计2026-2028年国内肉牛价格将加速上涨。
农业板块表现：2025年初至今，农业板块涨幅排名第17位，跑输沪深300指数1.81个百分点。

风险提示

疫情失控
猪价上涨晚于预期
牛价上涨晚于预期

图表目录

图表1：农业板块与沪深300和中小板综走势比较
图表2：各行业涨跌幅比较
图表3：农业子板块涨跌幅对照图
图表4：农业板块周涨跌幅前十名列表
图表5：农业板块周涨跌幅后十名列表
图表6：农业行业配置比例对照图
图表7：农业PE和PB走势图
图表8：农业子板块PE走势图
图表9：农业子板块PB走势图
图表10：畜禽养殖PE、PB走势图
图表11：农业股相对中小板估值
图表12：农业股相对沪深300估值
图表13：CBOT玉米期货价走势图
图表14：国内玉米现货价走势图
图表15：CBOT大豆期货价走势图
图表16：国内大豆现货价走势图
图表17：CBOT豆粕期货价走势图
图表18：国内豆粕现货价走势图
图表19：全球玉米供需平衡表
图表20：美国玉米供需平衡表
图表21：中国玉米供需平衡表
图表22：全球大豆供需平衡表
图表23：美国大豆供需平衡表
图表24：中国大豆供需平衡表
图表25：全球豆油供需平衡表
图表26：美国豆油供需平衡表
图表27：中国豆油供需平衡表
图表28：全球豆粕供需平衡表
图表29：美国豆粕供需平衡表
图表30：CBOT小麦期货价走势图
图表31：国内小麦现货价走势图
图表32：CBOT稻谷期货价走势图
图表33：全国粳稻米市场价走势图
图表34：全球小麦供需平衡表
图表35：美国小麦供需平衡表
图表36：中国小麦供需平衡表
图表37：NYBOT11号糖期货收盘价走势图
图表38：白糖现货价和期货价走势图
图表39：食糖累计进口数量
图表40：IPE布油收盘价
图表41：NYMEX棉花期货结算价走势图
图表42：棉花现货价和棉花期货结算价走势图
图表43：全球棉花供需平衡表
图表44：美国棉花供需平衡表
图表45：中国棉花供需平衡表
图表46：全国各水产品塘口均价
图表47：普水类塘口价走势图
图表48：特水类塘口价走势图
图表49：甲壳类塘口价走势图
图表50：鲫鱼批发价
图表51：草鱼批发价
图表52：对虾大宗价
图表53：梭子蟹大宗价
图表54：威海海参、鲍鱼批发价
图表55：威海扇贝批发价
图表56：口蹄疫批签发次数
图表57：圆环疫苗批签发次数
图表58：猪伪狂疫苗批签发次数
图表59：猪瘟疫苗批签发次数
图表60：主要上市猪企月度销量及同环比增速
图表61：主要上市猪企累计出栏量及同比增速
图表62：主要上市肉鸡公司月度销量及同比增速
图表63：主要上市肉鸡公司累计销量及同比增速
图表64：2025年12月-2026年1月上市生猪养殖企业公告出栏价格预测表
图表65：2025年主要上市宠物食品公司三平台电商数据
图表66：2025年非上市宠物食品公司三平台电商数据

总结

生猪养殖行业持续亏损，但2025年主要上市猪企出栏量同比增长约25%。行业估值处于历史低位，分析师建议继续推荐生猪养殖板块。同时，进口牛肉保障措施提前落地，预计对国内肉牛产业有保护作用，肉牛价格有望加速上涨。白羽鸡产品价格下降，但黄羽鸡养殖已连续盈利5个月。农业板块整体表现不佳，但部分子板块如动物保健、渔业等涨幅显著。

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