20260726-国金证券-农林牧渔行业周报_生猪养殖深度亏损_重视养殖板块投资机会_13页_2mb

农林牧渔行业分析总结

核心内容概览

本周（2026.07.20-2026.07.24），农林牧渔（申万）指数收于2312.71点，周环比下跌2.25%，表现弱于沪深300指数（+2.65%）。行业整体呈现低迷态势，但部分细分板块已出现底部企稳迹象。

主要观点

生猪养殖

• 价格走势：生猪价格持续低位震荡，全国商品猪价格为10.53元/公斤，周环比下跌4.71%；15公斤仔猪价格为21.05元/公斤，周环比下跌4.23%。
• 供给与需求：供给端压力仍存，出栏均重略有上升，但总量偏大，叠加季节性淡季，价格仍有下跌空间。
• 利润情况：外购仔猪养殖利润为-148.08元/头，自繁自养养殖利润为-190.25元/头，均处于亏损状态。
• 政策与展望：政策端主动去产能持续推进，行业持续亏损有助于去化产能，利于明年猪价上涨。短期价格或继续下行，中长期中枢利润仍具吸引力，建议关注低成本优质企业，如牧原股份、温氏股份等。

禽类养殖

• 价格走势：白鸡价格回暖，白羽肉鸡均价为6.83元/公斤，环比上涨2.71%；白条鸡均价为13.00元/公斤，环比持平。
• 利润改善：父母代种鸡养殖利润为0.05元/羽，毛鸡养殖利润为-1.19元/羽，有所改善。
• 消费预期：若消费端恢复较好，禽类价格有望回暖，板块景气度底部企稳。建议关注立华股份、圣农发展等企业。

牧业

• 牛肉价格：山东活牛价格为28.07元/公斤，同比上涨5.96%。进口牛肉保障措施落地，预计我国牛肉价格有望加速上涨。
• 奶价趋势：主产区生鲜乳均价为3.05元/公斤，环比上涨0.33%。原奶价格有望在Q3企稳回升，国产替代持续推进。
• 肉牛周期：近期犊牛与活牛价格上涨，新一轮肉牛周期或已开启，板块景气度有望向上。建议关注优然牧业、现代牧业等。

种植产业链

• 粮食价格：玉米、大豆、豆粕、豆油、小麦等价格波动，玉米价格震荡下行，豆粕、豆油价格小幅上涨。
• 外部影响：国际关系及天气扰动导致农产品价格波动，我国推进种业振兴，提高粮食单产。
• 风险提示：若出现实质性减产，种植产业链景气度有望改善。建议关注隆平高科、登海种业等。

饲料&水产品

• 饲料价格：育肥猪配合料与肉禽料价格保持稳定。
• 水产价格：鲫鱼、鲈鱼、扇贝、海蛎、对虾、鲍鱼、海参等价格保持不变，整体水产市场景气度稳中有升。

关键信息

• 行业整体表现：农林牧渔指数周环比下跌2.25%，排名靠后。
• 个股表现：涨幅前列为朗源股份（+6.81%）、安德利（+6.60%）、北大荒（+4.84%）；跌幅前列为西部牧业（-13.48%）、中水渔业（-13.11%）、佩蒂股份（-11.04%）。
• 政策动态：南非1型口蹄疫疫苗集中获批，涉及9家企业，19项生产文号。农业农村经济运行情况总体向好，夏粮总产突破3000亿斤，猪牛羊禽肉产量同比增长4.3%，水产品产量同比增长4.4%。
• 风险提示：转基因玉米推广延后、动物疫病爆发、产品价格波动。

投资建议

• 生猪养殖：短期价格仍有下行空间，中长期中枢利润稳定，建议关注低成本优质企业。
• 禽类养殖：价格底部企稳，消费恢复将带动盈利改善，建议关注龙头企业。
• 牧业：牛肉与奶价有望上涨，肉奶共振可关注。
• 种植产业链：关注涨价品种及国产替代进展，建议关注种业企业。
• 饲料&水产品：饲料价格企稳，水产市场景气度提升。

投资评级说明

• 买入：预期行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期行业上涨幅度在5%-15%之间；
• 中性：预期行业变动幅度相对大盘在-5%至5%之间；
• 减持：预期行业下跌幅度超过大盘5%以上。

风险提示

• 转基因玉米推广延后：影响种植板块预期。
• 动物疫病爆发：可能引发行业大额亏损。
• 产品价格波动：对盈利产生显著影响。