20251025-华安证券-农林牧渔行业周报_生猪养殖业持续亏损_三季末牛存栏再降_44页_5mb

生猪养殖与肉鸡行业周报分析

一、生猪养殖现状与展望

• 价格反弹与亏损持续：本周全国生猪价格反弹至11.88元/公斤，环比增长5.9%，但养殖行业仍处于严重亏损状态。自繁自养头均亏损185.68元，外购仔猪育肥亏损达378.58元，行业亏损已连续长达5个月。
• 产能去化加速：国家调控政策加码，三季度能繁母猪存栏环比下降0.6%，累计同比下降2.4%。短期内产能收缩趋势明显，建议关注牧原股份、天康生物等标的。
• 未来展望：随着猪价下行和政策引导，预计2026年猪价有望加速上行，行业进入新一轮周期。

二、黄羽肉鸡与牛存栏动态

• 肉鸡盈利改善：黄羽鸡养殖自8月中旬起盈利，温氏、立华9月销售均价环比分别增长1.2元/公斤和1.3元/公斤，预计将带动全年扭亏。
• 牛价上行周期确认：三季度末牛存栏环比下降0.6%，同比降幅2.4%，伴随全球肉牛价格上涨及国内政策支持，预计2026年起价格加速上涨。

三、宠物食品市场表现

• Q3销售亮点：头部品牌如麦富迪、弗列加特、顽皮销量同比增幅超20%，电商渠道销售同比普遍增长5%-40%，行业呈现结构性增长。
• 品牌分化显著：乖宝旗下品牌增长强劲，佩蒂部分产品表现不及预期，建议关注乖宝、中宠、佩蒂等公司。

四、风险提示

• 疫情防控成效、猪价上涨滞后风险；
• 牛肉消费恢复不及预期；
• 宠物食品市场竞争加剧。