20140713-招商证券-建材_一周建材_晶_点-水泥市场处于僵持期_23页_1mb

水泥与玻璃行业分析报告总结

核心内容

本报告分析了2014年7月13日水泥与玻璃行业的市场动态，包括价格变化、库存情况、产能调整及投资策略等。整体来看，水泥市场处于僵持期，玻璃市场则持续低迷，但部分企业业绩表现良好，政策支持与行业整合成为关注重点。

主要观点

水泥市场

• 价格：本周全国水泥均价环比继续走低0.23%，部分地区如石家庄、南昌、苏州和贵州安顺价格下调10-40元/吨，其中贵州安顺跌幅最大。
• 库存：全国水泥库存为71.5%，环比上升0.1个百分点；熟料库存为70.7%，环比下降0.5个百分点。
• 产能与限产：江苏苏锡常及浙北企业计划7月限产33%，安徽沿江包括巢湖限产20%。部分区域新增产能即将投产，如江苏淮安楚州海螺二期220万吨水泥项目计划7月中旬投产，贵州金沙华润4500t/d熟料线计划8月点火。
• 投资策略：水泥行业仍处于淡季，需求复苏需时间，建议采取区别操作策略。重点推荐长三角、京津冀和新疆地区，其中京津冀因政策刺激有望改善供需，新疆需求较为确定，预计明年景气向上。

玻璃市场

• 价格：全国浮法玻璃均价环比下跌0.6%，市场持续低迷，库存上升。
• 库存：全国浮法玻璃库存为3240万重箱，环比上升4万重箱。
• 产能：全国浮法玻璃生产线共325条，总产能11.34亿重箱，同比增长9%；实际产能9.17亿重箱，同比增长7%。部分企业如株洲旗滨三条线全部停产搬迁。
• 投资策略：继续推荐伟星新材、东方雨虹、友邦吊顶等新型建材企业，北新建材可逢低介入。

关键信息

一周要闻

1. 铁路投资：年内铁路投资额或超万亿元，多条线路已启动建设。
2. 广西西江经济带建设：投资高达6303亿元，将上升为国家战略。
3. 北京地铁建设：六年内拟再投4000亿新增34条地铁线路。
4. 发改委政策：印发《铁路发展基金管理办法》，吸引社会资本。

重点公司财务表现

投资策略

• 水泥行业：建议区别操作，重点关注京津冀、长三角及新疆地区。
• 新型建材：继续推荐伟星新材、东方雨虹、友邦吊顶等，北新建材可逢低介入。
• 风险提示：宏观经济下行及地产严重下滑可能对行业造成影响。

估值分析

• 水泥板块：PE（TTM）为9.9倍，PB为1.3倍；相对沪深300指数PE为0.8倍，相对PB为0.9倍。
• 玻璃板块：PE（TTM）为18.8倍，PB为2.0倍；相对沪深300指数PE为1.5倍，相对PB为1.4倍。

总结

整体来看，水泥市场因需求疲弱及市场淡季仍处于僵持阶段，玻璃市场则持续低迷，但部分企业因政策支持和市场调整表现出一定的增长潜力。行业分析师建议投资者关注政策导向区域及具备竞争力的企业，同时警惕宏观经济和地产行业的下行风险。