20210201-渤海证券-利率债周报_流动性边际收紧_资金利率上行明显_8页_742kb

流动性边际收紧，资金利率上行明显

核心内容

2021年2月1日发布的利率债周报指出，上周中国金融市场流动性边际收紧，资金利率显著上行，利率债及同业存单市场表现活跃，但实体经济和通胀数据呈现分化态势，全球国债市场亦出现涨跌互现的情况。

主要观点

一级市场表现

• 利率债：总发行量周环比下降，但净融资额环比上升。其中，国债发行量大幅减少，净融资额为负；地方政府债和政策银行债发行量和净融资额均上升。
• 同业存单：发行量和净融资额均环比上升，净融资额由负转正，表明市场资金需求增加。

二级市场表现

• 国债和国开债：各期限收益率均上行，短端收益率上行更为显著。国债1Y收益率上行22.74BP至2.86%，10Y上行6.01BP至3.18%；国开债1Y上行31.76BP至2.85%，10Y上行7.96BP至3.59%。
• 现券成交：利率债和同业存单成交量均环比上升，显示市场活跃度提高。
• 国债期货：价格环比回落，但成交量有所上升。

资金利率

• 央行全口径净回笼资金2300亿元，流动性边际收紧。
• 各资金利率品种显著上行，Shibor隔夜利率报收3.28%，上行84BP；R007报收4.39%，上行187BP；DR007报收3.16%，上行81BP。
• 同业存单发行利率整体上行，幅度在24BP至63BP之间。

实体经济

• 1月官方制造业PMI为51.3%，环比下降0.6个百分点，仍处于荣枯线之上。
• 高炉开工率小幅下降，商品房和土地成交面积周环比上升。
• 原材料库存指数和产成品库存指数均有所回升，但原材料购进和出厂价格指数均回落。

通货膨胀

• 农产品价格小幅上行，但猪肉和鸡蛋价格均有所回落。
• 工业原材料价格整体下行，钢材价格小幅上行，水泥、动力煤价格窄幅或小幅下行。
• 原油价格小幅震荡，布伦特和WTI原油期货价格分别为55.88和52.20美元/桶。

全球国债

• 美国10Y国债收益率窄幅上行，报收1.11%，较前值1.10%微涨。
• 其他国家和地区国债收益率涨跌不一，部分国家因疫情和经济压力收益率下行，南非国债收益率保持平稳。

汇率、贵金属与原油

• 美元指数围绕90关口震荡，人民币兑美元汇率波动。
• 黄金价格在1900关口震荡，小幅上行。
• 原油价格小幅震荡，受美元走势、经济预期和产油国供给影响。

风险提示

• 疫情发展超预期
• 改革进度不及预期
• 经济数据超预期
• 不确定性风险等

投资评级说明

研究团队信息

• 宏观、战略研究&部门经理：周喜 (+862228451972)
• 固定收益研究：朱林宁 (+862223873123)、马丽娜 (+862223869129)、张婧怡 (+862223839130)、李济安 (+862223839175)
• 金融工程研究：宋旸 (+862228451131)、陈菊 (+862223839135)、郭琳姗 (+862223839127)、韩乾 (+862223839192)、杨毅飞 (+862223839154)
• 博士后工作站：张佳佳 (+86 22 2383 9072)、张一帆 (+86 22 2383 9073)、苏菲 (+862223839026)、刘精山 (+862223861439)
• 综合管理：齐艳莉 (+862228451625)、李思琦 (+862223839132)
• 机构销售·投资顾问：朱艳君 (+862228451995)、王文君 (+86 10 6810 4637)
• 合规管理&部门经理：任宪功 (+86 10 6810 4615)
• 风控专员：张敬华 (+86 10 6810 4651)

研究所地址

• 天津：天津市南开区水上公园东路宁汇大厦A座写字楼，邮政编码：300381，电话：（022）28451888，传真：（022）28451615
• 北京：北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层，邮政编码：100086，电话： (010) 68104192，传真： (010) 68104192
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