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英维克（002837）公司点评总结

核心内容

英维克是一家专注于精密温控节能解决方案和产品的领先提供商，业务涵盖数据中心、高精度实验室、无线通信基站、储能电站、智能网电、客车空调及轨道交通列车等多个领域。2022年4月27日发布的点评显示，公司业绩稳步增长，特别是在储能温控业务方面表现出强劲的增长势头。

主要观点

• 业绩表现：2022Q1公司营收达4亿元，同比增长17.1%；2021全年营收22.28亿元，同比增长30.82%，归母净利润2.05亿元，同比增长12.86%。尽管受到疫情反复、原材料上涨及物流受限等因素影响，公司仍实现业绩新高。
• 业务增长：公司IDC温控业务营收11.98亿元，同比增长38.16%；机柜温控业务营收6.63亿元，同比增长29.76%，其中储能业务营收约3.37亿元，同比增长350%，成为主要增长点。
• 技术布局：公司全面布局液冷技术，端到端核心零部件实现自主研发，强化了其在温控市场的竞争力。研发投入持续增长，2021年达1.5亿元，同比增长29.93%。
• 市场拓展：受益于“东数西算”工程推进及数据中心绿色节能政策，公司IDC相关配套产品订单持续增加，市场占有率稳步提升。
• 盈利与分红：公司2021年实现6018万元红利，盈利能力与现金流资产持续改善，具备良好的分红能力。

关键信息

财务指标（单位：亿元）

业务板块表现

• IDC温控业务：营收11.98亿元，同比增长38.16%，但毛利率有所下降，主要因原材料价格上涨。
• 储能温控业务：营收3.37亿元，同比增长350%，成为公司新增长点。
• 客车空调业务：营收0.85亿元，同比下降，因传统新能源客车市场需求未明显改善。
• 轨道交通业务：营收1.84亿元，同比下滑，受地铁项目进度和主机厂需求影响。

技术与研发

• 公司拥有86项软件著作权和616项专利权，其中发明专利42项，技术储备充足。
• 液冷与风冷解决方案需求双增，助力储能平台业务快速发展。
• 公司积极介入特种车辆换电系统温控，加大车用压缩机等核心零部件研发投入，拓展产品组合。

风险提示

• 国内外疫情不确定性可能影响业务运营。
• 原材料短缺及价格上涨可能对成本和毛利率构成压力。
• 市场竞争加剧，新产品推广可能不及预期。

评级与展望

• 公司评级：首次给予“推荐”评级，基于其2022E-2024E年归母净利润预测值分别为2.36亿元、2.80亿元、3.39亿元，对应EPS为0.71元、0.84元、1.01元，PE分别为29.36倍、24.71倍、20.43倍。
• 行业前景：受益于“东数西算”工程、数据中心绿色节能政策及储能市场快速发展，公司业绩有望保持高成长态势。
• 未来展望：公司通过优化降本、加强研发投入和拓展产品组合，有望进一步巩固市场地位并实现长期高成长。

分析师信息

• 分析师：赵良毕
• 联系方式：010-80927619 / zhaoliangbi_yj@chinastock.com.cn
• 分析师登记编码：S0130522030003
• 研究背景：具有8年通信产业研究经验，5年证券从业经验，曾获Wind金牌通信分析师前五名。

评级标准

• 推荐：公司股价未来6-12个月预期回报率高于所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：公司股价预期回报率高于所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：公司股价预期回报率与所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：公司股价预期回报率低于所覆盖股票平均回报10%及以上。

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