20180415-光大证券-钢铁行业周报_钢价继续小幅反弹_11页_1mb

钢铁行业周报总结（2018.4.9~4.15）

核心内容概述

本周钢铁行业呈现供需双增态势，钢价小幅反弹，利润回升，但矿价下跌。整体行业情绪有所改善，但需关注潜在风险因素。

主要观点

• 钢价与利润：
  本周国内钢价微涨0.24%，Myspic综合指数上涨0.24%。长流程螺纹钢、热卷、冷轧利润均有所回升，而不锈钢冷轧与热轧利润下降。
  钢价上涨、矿价下跌，导致模拟利润提升，表明成本端压力有所缓解，行业盈利改善。

• 供需与库存：
  唐山高炉开工率环比上涨5.48个百分点，沪线螺终端采购量环比增长57.92%，显示需求复苏明显。
  全国重点城市经销商钢材库存下降5.66%，其中长材库存下降6.74%，板材库存下降2.96%，库存持续减少，市场供应相对紧张。

• 行业情绪与市场表现：
  钢材市场心态指数（螺纹钢）为41%，较上周下降21个百分点，显示市场情绪略显疲软。
  钢铁板块整体上涨3.42%，跑赢上证综指和沪深300指数，表现优于大盘。

• 投资建议：
  4月关注股票包括宝钢股份、新兴铸管、大冶特钢、方大特钢、华菱钢铁。光大钢铁4月关注股票平均涨幅2.58%，跑输钢铁板块0.84个百分点。
  2018年度策略报告对钢铁板块较为谨慎，但当前供需格局显示一定乐观因素，如需求逐步启动和利润偏低，不利于降杠杆，不宜过度悲观。

• 风险提示：
  闲置高炉产能复产、短流程钢厂复产、需求不及预期、公司经营不善等风险需关注。

关键信息

原材料价格变化

钢铁行业周数据监测

• 高炉开工率：全国高炉开工率66.99%，环比上涨2.97%；唐山高炉开工率66.46%，环比上涨8.99%。
• 采购量：沪线螺终端采购量环比上涨57.92%，显示需求明显回暖。
• 库存变化：经销商钢材库存下降5.66%，长材库存下降6.74%，板材库存下降2.96%。
• 港口库存：港口铁矿石库存环比下降1.01%。
• 资金成本：沪大额银行承兑汇票月贴现率4.45‰，较上周下降0.1‰。

股票表现

• 涨幅前五：柳钢股份（21.90%）、韶钢松山（13.50%）、太钢不锈（9.69%）、华菱钢铁（8.47%）、新钢股份（6.68%）。
• 跌幅前五：钢研高纳（-7.83%）、玉龙股份（-3.17%）、金洲管道（-2.39%）、五矿发展（-1.88%）、首钢股份（-1.70%）。
• 海外钢铁股：纽柯公司（1.55%）、美国钢铁（2.96%）、AK钢铁（2.29%）、安赛乐米塔尔（5.12%）、浦项钢铁（3.16%）、新日铁住金（4.04%）。

3月钢铁行业数据

• 钢铁PMI：3月钢铁PMI回升至50.6%，重回荣枯线。
• 产量数据：1-2月生铁产量1.13亿吨，同比下降1.7%；粗钢产量1.37亿吨，同比增长5.9%；钢材产量1.59亿吨，同比增长4.6%。
• 出口数据：2月钢材出口484.7万吨，同比下降15.7%；无缝管出口45.84万吨，同比增长26.7%。
• 进口数据：2月铁矿砂进口8426.8万吨，同比增长0.9%。

估值与盈利分析

• 模拟利润：长流程螺纹钢毛利为799元/吨，短流程螺纹钢毛利为362元/吨，长流程-短流程螺纹钢模拟利差为437元/吨。
• 成本构成：长流程螺纹钢成本2921元/吨，短流程螺纹钢成本3358元/吨。

估值方法说明

• 本报告基于多种假设进行分析，不同假设可能导致分析结果差异。
• 估值方法和模型具有局限性，结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师信息

• 分析师：王招华、王凯、杨华
• 联系人：沈继富
• 联系方式：
  • 王招华：021-22167202，wangzhh@ebscn.com
  • 王凯：021-22169126，wangk@ebscn.com
  • 杨华：021-22169319，yangh@ebecn.com
  • 沈继富：021-22169174，shenjf@ebscn.com

风险提示

• 闲置高炉产能复产可能增加供给，影响价格走势。
• 短流程钢厂复产可能冲击市场。
• 需求不及预期、公司经营不善等风险需关注。

其他信息

• 资料来源：Wind、Mysteel、中联钢、钢之家、光大证券研究所、海关总署等。
• 图表说明：文档附有多张图表，展示钢材价格、成本、库存、利润等数据变化趋势，具体可参考原始文档。