20250512-正信期货-钢矿周度报告_宏观预期降温_黑色震荡下行_31页_1mb

2025年5月12日钢矿周度报告分析总结：

一、钢材市场

1. 价格走势：现货持续下跌，螺纹钢10合约周跌74至3022点，华东螺纹现货周环比下跌30元至3170元/吨。盘面弱势运行，成交清淡。

2. 供给情况：高炉产量维持高位（开工率84.62%），电炉开工率环比下降0.2个百分点至72.73%。螺纹钢产量转降985万吨，热卷产量小幅增加108万吨。短流程钢厂利润继续亏损，长流程利润走扩。

3. 需求表现：建材需求环比增速放缓，板材需求内外均承压。4月水泥出库量同比降22.5%，基建直供量环比降31%。外需虽维持高位但增速明显放缓。

4. 库存动态：建材库存开始累积，板材库存同步走高。厂内库存环比增加1511万吨，社库仅华东、华南累库。预计本周库存将小幅去化，6月进入常规累库周期。

5. 基差与价差：螺纹10合约基差走扩至128，正套头寸建议止盈于100附近。近月建材产量见顶导致远近价差修复，但整体结构仍偏弱。

二、铁矿石市场

1. 价格表现：主力合约09周跌75至696点，日照港PB粉周跌3至758元/吨。受成材跌价拖累，市场呈现弱势运行。

2. 供给变化：澳巴发运量环比减少2179万吨，中国47港到港量环比减452万吨。5月全球发运量同比减少104万吨，澳洲累计同比减434万吨，巴西增367万吨。

3. 刚性需求：247家样本钢厂日均铁水产量环比增0.22万吨至245.64万吨，较年初增2044万吨，同比增1114万吨。

4. 库存情况：47港库存环比去库84万吨至1476.471万吨，钢厂进口烧结粉库存环比减9143万吨。

5. 海运与价差：西澳至中国海运费跌0.45美元/吨，巴西至中国海运费跌133美元/吨。9-1价差收窄至26，焦矿比回落至207，螺矿比维持435。品种价差交易缺乏明显方向。

三、综合态势
钢材板块：供需双弱格局延续，建材与板材库存同步累积。高炉产量高位运行，电炉减产导致短流程亏损扩大。建议维持偏空策略，关注反弹加仓机会。
铁矿石板块：供应端收紧叠加需求增速放缓，港口库存去化明显。但成材跌价抑制矿价反弹，短期难形成有效支撑。建议关注铁水产量见顶后可能的补跌机会，短线可少量空单建仓。

四、风险提示

1. 建材提前累库风险
2. 铁水产量边际变化
3. 政策对冲力度不确定性
4. 海运价格波动影响
5. 外需持续性风险

注：整体市场呈现震荡下行趋势，产业链各环节均需警惕供需失衡带来的价格压力，建议采取谨慎操作策略，关注政策与市场情绪变化。