20240408-正信期货-钢矿周度报告_市场情绪有所好转_成材承压反弹_30页_2mb

钢矿周度报告（2024-04-08）总结

上周钢矿市场情绪略有改善，但供需基本面矛盾依然突出，价格在短期反弹后承压回落，呈区间震荡格局。

一、钢材市场

1. 价格表现：钢材期货与现货价格小幅反弹，但幅度有限，整体仍受成本支撑不足及需求偏弱影响。螺纹钢主力合约10收3463元/吨，热卷主力合约10收3659元/吨。上海地区现货螺纹钢价3460元/吨，热卷现货价3740元/吨。

2. 供需分析：

   • 供给：高炉产能利用率和日均铁水产量小幅上升，但同比仍处于偏低水平。独立电弧炉复产速度减慢，产量增幅不大。螺纹和热卷产量环比小幅增长。
   • 需求：地产链需求持续偏弱，终端资金压力大，需求恢复缓慢。建材成交量虽有回暖，但持续性不足。制造业逐步回暖对板材有一定支撑，但整体需求恢复仍偏滞后。表观需求虽有改善，但不及供给增量。
   • 库存：螺纹厂库与社会库存加速下降，热卷社会库存小幅下降，厂库也略有减少，去库持续性待验证。
   • 利润：钢价反弹带动高炉利润修复，但由于成本压力未显著改善，整体盈利能力仍在低位。期货盘面利润同步修复。
   • 基差与价差：螺纹、热卷基差小幅走弱，期现走势分化。5-10价差延续走弱，跨期结构偏抑价。

3. 综合观点：节后市场情绪有所好转，叠加钢坯价格探低后的修复，以及旺季需求验证预期，市场迎来小幅反弹。但需求端支撑力度不足，钢厂复产有限，库存压力部分缓解但仍存，整体供需格局仍偏向宽松。预计短期盘面延续修复性反弹，但力度有限，需关注需求恢复持续性和钢材去库情况。操作上建议前期空单部分止盈离场，暂观望为主。

二、铁矿市场

1. 价格表现：铁矿主力09合约跟随板块探低后小幅反弹，但节前最后一个交易日再度走弱，整体呈现震荡偏弱走势，本周价格环比小幅上涨0.7%。

2. 供需分析：

   • 供给：全球发运量环比增加明显，处于往年同期中性偏高水平。澳巴发货量显著增长，带动总体到港量继续攀升。
   • 需求：高炉开工率有所修复，日均铁水产量小幅上升，下游钢厂节前进行了一定补库。疏港量稳步但港口库存延续累库。
   • 库存：45港进口铁矿库存继续增加，品种结构上澳矿占比收窄。铁矿石库存高位运行，整体供应宽松依然存在。

3. 综合观点：全球发运量继续处于高位，港口库存压力大，期货贴水程度较深。需求端复产节奏尚可，但这不足以对冲供应端的充裕。预计短期内铁矿石价格将在成本支撑与现实需求偏弱之间博弈震荡，上方压力明显，操作上建议短期远月多单轻仓谨慎参与，注意风险管控。

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