20140922-华融证券-证券行业_每周周报-改革逐步落实利好券商_13页_1mb

证券行业周报（9/15-9/19）总结

核心内容概览

本周证券行业在政策利好与市场环境改善的双重推动下，展现出积极的发展态势。证监会发布多项鼓励券商补充资本的政策，推动行业创新与转型，同时加强了对资管业务的监管力度，防范潜在风险。此外，非上市房企发行公司债的政策酝酿，也为资本市场注入新的活力。从市场表现来看，证券行业指数小幅下跌，但部分个股表现强势，整体估值有所修复。

主要观点

政策支持与行业转型

• 资本补充政策：证监会鼓励证券公司通过多种渠道补充资本，包括IPO、增资扩股、利润留存及新型工具（如优先股、可转债等），并取消部分股权融资限制，提升券商资本实力与抗风险能力。
• 资管业务监管强化：证监会明确表示将加强资管业务核查，违规行为将从严处理，以确保行业健康发展，守住“八条底线”。
• 资本市场改革：证券行业将迎来3-5年的转型期，金融改革将为券商提供良好的发展平台，尤其是新三板、场外市场、创新衍生品及结构化产品等新兴业务领域。

市场表现

• 行业指数波动：本周证券行业指数下跌1.35%，但9月份整体上涨2.97%，显示出市场回升趋势。
• 个股表现分化：山西证券涨幅最大（3.86%），国元证券跌幅最大（4.15%），有5支个股跑赢沪深300。
• 估值修复：券商股PE和PB整体回落，部分个股估值压力得到缓解，太平洋和光大证券估值仍较高。

关键信息

本周行业动态

1. 证监会加强资管业务监管：资管业务年度核查将覆盖所有机构，违规者将面临更严格的处理。
2. 非上市房企发行公司债：监管层酝酿允许非上市房企在上交所发行公司债，以缓解房地产企业融资压力。
3. 上海落实新国九条：上海出台多项措施促进资本市场发展，包括支持多层次市场建设、推进注册制改革、提升国际影响力等。
4. 鼓励券商补充资本：证监会发布通知，鼓励券商多渠道补充资本，强化资本约束，防范风险。

本周公司动态

1. 兴业证券中期转增股本：以资本公积金每1股转增1股，总股本由26亿增至52亿。
2. 华泰证券发行短期融资券：发行30亿元短期融资券，利率4.65%，计划发行总额与实际发行总额一致。
3. 方正证券设立新营业部：获准在宁波设立C型证券营业部，业务范围包括证券经纪、投资咨询等。
4. 华泰证券境外债券发行：获准发行境外债务融资工具，并提供反担保。

本周行情回顾

• 行业指数表现：证券行业指数下跌1.35%，沪深300下跌0.54%，超额收益率为-0.82%。
• 个股表现：山西证券涨幅最大，5支个股跑赢沪深300，国元证券和东吴证券跌幅较大。
• 估值情况：PE值集中在20-40区间，PB值集中在1-3区间，太平洋和光大证券估值偏高。
• 业务运行情况：
  • 经纪业务：A股成交额环比上涨21.2%，显示市场活跃度提升。
  • 投行业务：本周股权承销3单，总金额31亿元；债券承销19单，总金额154亿元。
  • 融资融券业务：融资买入额2284.23亿元，环比上涨20.37%；融券卖出额224.45亿元，环比上涨35.04%。
  • 资产管理业务：本周仅成立3支资管产品，存续产品共2695只，管理规模达8530亿元。

投资策略

• 推荐方向：继续推荐传统业务稳定发展、创新业务目标明确的大中型券商。
• 预期发展：在政策支持与市场环境改善的背景下，券商ROE有望进入上升周期，行业整体呈现强势反弹。
• 关注重点：新三板、场外市场、创新衍生品及结构化产品等新业务将成为券商发展的重要驱动力。

风险提示

• 市场风险：大盘回落可能压制券商股走势，需关注市场整体波动对行业的影响。

投资评级定义

总结

本周证券行业在政策利好与市场回暖的推动下，整体呈现积极态势，但个股表现分化。监管层持续推动资本补充与业务创新，为券商发展提供良好环境。市场环境改善有助于提升券商盈利能力与估值水平，同时，资管业务监管趋严，提示行业需更加规范发展。建议投资者关注具备较强传统业务基础与明确创新战略的大中型券商。