20140922-兴业证券-煤炭开采_脱困政策制定落实_产地煤价出现回升_13页_773kb

煤炭行业周报总结（2014年09月22日）

核心内容概述

本报告总结了2014年9月22日煤炭行业相关市场动态，包括国际与国内煤价变化、航运价格走势、煤炭库存情况以及下游行业如钢铁、水泥、电力等的需求表现。整体来看，煤炭行业在政策推动下出现了一些积极信号，但市场仍面临一定的下行压力。

主要观点

• 行业评级：维持“中性+”评级，预计行业整体表现与市场持平，但存在一定的复苏迹象。
• 政策影响：国家推动行业脱困政策的制定与实施，对煤价上涨起到一定的支撑作用。
• 煤价走势：国内煤价整体稳定，部分产地煤价出现回升，但港口和航运价格持续下跌。
• 库存变化：重点煤矿库存有所下降，港口库存回升，电厂库存增加，显示供需关系有所改善。
• 下游需求：钢材价格继续下跌，水泥价格稳中有降，电力需求保持增长。

关键信息

国际煤价

• 9月29日，纽卡斯尔港现货价为68.27美元/吨，周环比下跌0.01美元/吨。
• 欧洲ARA三港动力煤价格为77.78美元/吨，周环比下跌0.86美元/吨。
• 南非RB动力煤价格为68.68美元/吨，周环比下跌0.39美元/吨。
• 澳大利亚BJ动力煤价格为68.66美元/吨，周环比下跌0.36美元/吨。

国内煤价

• 环渤海动力煤价：9月22日，秦皇岛港动力煤平仓价分别为530元/吨（5800大卡）、485元/吨（5500大卡）、425元/吨（5000大卡）、380元/吨（4500大卡），周环比均持平。
• 坑口煤价：济宁地区电煤车板含税价为494元/吨，周环比持平；古交地区2号焦煤坑口含税价为495元/吨，周环比上涨5元/吨；长治瘦煤、贫瘦煤、瘦煤块坑口含税价分别为340元/吨、320元/吨、330元/吨，周环比均上涨5元/吨；贵州六盘水焦精煤出厂含税价为900元/吨、870元/吨、920元/吨，周环比均上升10元/吨。
• 无烟煤价：阳泉地区无烟末煤、洗小块、洗中块坑口含税价分别为380元/吨、640元/吨、700元/吨，周环比均下跌10元/吨。

航运价格

• 沿海煤炭运价继续下跌，秦皇岛至广州运价为29.2元/吨，周环比下跌1.4元/吨；至上海运价为20.9元/吨，周环比下跌1.5元/吨；至宁波运价26.4元/吨，周环比下跌1.5元/吨；至福州运价28.8元/吨，周环比下跌1.7元/吨。

煤炭库存

• 重点煤矿库存：2014年8月末，全国重点煤矿库存5277万吨，环比下降352万吨，同比上升904万吨；山西国有重点煤矿库存1298万吨，环比减少412万吨，同比增加104万吨。
• 港口库存：秦皇岛港内贸煤库存626万吨，周环比上升16万吨；广州港库存291万吨，周环比上升19万吨。
• 电厂库存：重点电厂煤炭总库存8206万吨，较8月初上升537万吨，库存可用天数为26天，较8月初上升5天。

下游行业变化

• 钢材价格：上海20mm螺纹钢含税价2800元/吨，周环比下跌10元/吨；上海4.75mm热轧板含税价2930元/吨，周环比下跌70元/吨。
• 钢材库存：全国主要城市螺纹钢库存512.14万吨，环比下跌2.74%；线材库存125.83万吨，环比下跌5.91%。
• 焦炭价格：唐山二级冶金焦价格为1065元/吨，周环比持平；平顶山二级焦炭价格为1000元/吨，周环比持平；七台河二级焦炭价格为880元/吨，周环比持平。
• 水泥价格：上海42.5标号水泥价格为360元/吨，周环比持平；合肥42.5标号水泥价格为300元/吨，周环比下跌5元/吨。

重点公司评级与PE

风险提示

• 经济增速低于预期；
• 产能释放超预期。

投资建议

• 推荐关注神火股份，认为其拐点提前来临；
• 增持永泰能源、冀中能源等公司；
• 行业整体维持“中性+”评级。

数据来源

• 《煤炭行业每周要闻-2014年第37周》2014-09-17
• 《兴业证券煤炭行业数据库-20140915》
• 《煤炭行业数据周报20140915-限产促进行业复苏，煤价有望企稳回升》
• 数据来源：sxcoal，国家统计局，wind，兴业证券研究所

附注

• 分析师：刘建刚（liujg@xyzq.com.cn）
• 研究助理：韩祝慧（hanzhuhui@xyzq.com.cn）
• 报告发布机构：兴业证券研究所