20150629-华融证券-证券行业_每周周报-央行双降_关注券商行情_16页_935kb

证券行业周报（6/23-6/28）总结

核心内容概览

本周证券行业整体表现疲软，行业指数下跌8.63%，沪深300指数下跌6.49%，超额收益率为-2.14%。6月份证券行业指数累计下跌15.43%，沪深300指数下跌10.42%，超额收益率为-5.01%。所有证券个股均下跌，仅有一只跑赢沪深300指数。

主要观点

• 政策利好不断：央行宣布“定向降准+降息”，旨在优化金融资源配置结构、降低社会融资成本，支持实体经济。降准主要针对“三农”和小微企业，降息为总量性调控，释放出政策宽松信号。
• 注册制改革稳步推进：证监会主席助理黄炜在陆家嘴论坛上强调注册制改革准备工作有序推进，交易所正从制度、规则和组织三方面进行布局。
• 银行业混改拉开序幕：交行、招行、浦发银行等6家上市银行发布混改公告，混业经营成为趋势。未来银行可能获得券商牌照，推动金融资源整合。
• 市场信心受提振：四大证券报联合发声，力挺A股后市，认为A股上涨是“改革牛”的体现，强调政策支持和市场改革带来的长期发展机遇。
• 券商业务发展面临挑战与机遇：随着注册制、混改、降息等政策推进，券商在传统业务稳定发展的同时，需加强创新业务布局，如新三板、场外市场、衍生品等，以抓住行业转型期的发展机遇。
• 融资融券业务表现下滑：本周融资买入额环比下跌31.41%，融券卖出额环比下跌17.68%，融资融券余额环比下跌5.98%，反映市场情绪偏谨慎。

关键信息

本周行业动态

1. 注册制改革稳步推进：证监会与交易所正积极准备注册制改革，由交易所主导审核，证监会负责注册。
2. 监管层未全面核查银行资金入市：尽管存在对高杠杆操作的担忧，但监管层未对银行资金入市进行全面清理，仅加强风控措施。
3. 银行业混改启动：多家上市银行推进混改，混业经营趋势明显，未来银行可能进入证券业。
4. 四大证券报力挺A股：认为A股上涨源于深层次改革，强调政策支持与市场信心的重要性。
5. 央行政策组合拳：通过“定向降准+降息”同步实施，既支持实体经济发展，又优化金融结构。

本周公司动态

1. 东吴证券发行短期融资券：发行总额为10亿元人民币，票面利率为3.80%。
2. 中信证券完成要约收购：收购昆仑国际金融59.37%股权，部分购股权已行使，剩余未行使。
3. 国金证券发布非公开发行股票预案：发行不超过5.59亿股，募资不超过150亿元，用于补充资本和扩大业务。
4. 国金证券关联交易公告：与涌金控股共同投资，构成关联交易，金额为4.5亿元。
5. 东兴证券收到监管措施决定书：因信息安全事件未及时报告，被责令定期报送信息系统运行情况。

本周行情回顾

• 行业指数表现：证券行业指数周跌幅8.63%，沪深300指数周跌幅6.49%。
• 个股表现：国元证券跌幅最小（-2.10%），国金证券跌幅最大（-19.01%）。
• 估值情况：券商PE密集区间为20-70，国金证券PE最高（76.98），PB集中在2-7之间，中信证券PB最低（2.89）。

投资策略

• 长期发展预期：未来3-5年是证券行业转型期，注册制、混改、降息等政策将为券商创造发展机遇。
• ROE上升趋势：在市场环境改善和政策支持下，券商ROE有望进入上升周期。
• 推荐方向：关注传统业务稳健、创新业务目标明确的大中型券商。

风险提示

• 市场波动风险：大盘回落可能压制券商股走势，需警惕市场整体风险。

图表与数据

• 图表1：沪深300与证券行业指数对比
• 图表2：证券行业个股周涨幅榜
• 图表3：上市公司PE（TTM）及PB估值情况
• 图表4：A股股票周成交额
• 图表5：股权融资情况（无）
• 图表6：债权融资情况（亿元）
• 图表7：融资买入额与融券卖出额比较
• 图表8：融资余额与融券余额比较

投资评级定义

行业评级定义

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