20141124-华融证券-证券行业_每周周报-多重利好推升券商股爆发_16页_831kb

证券行业周报（11/17-11/21）

核心内容概述

本周证券行业表现强势，指数上涨5.84%，显著跑赢沪深300指数。11月份整体涨幅达20.99%，显示出行业持续向好的趋势。政策层面，证监会发布多项新规，推动证券行业创新发展。公司层面，多家券商通过发行债券或股票补充资本，提升市场竞争力。此外，沪港通的正式开通也对市场产生了积极影响。

主要观点

• 政策利好推动行业发展：证监会取消资产证券化业务行政许可，改为事后备案制度，同时扩大管理人范围至基金管理公司子公司，标志着监管方式向市场化转型。
• 资产证券化业务规范：新规强调基础资产真实性、信息披露透明化和尽职调查制度，以增强投资者信心。
• 沪港通运行良好：自11月17日开通以来，沪港通交易平稳有序，换汇机制有效降低投资者成本，运行效率高于预期。
• 券商股表现强劲：本周证券行业指数涨幅显著，15支个股全部跑赢沪深300，国元证券以18.02%的涨幅领先。
• 融资融券业务活跃：融资买入额为2462.97亿元，融券卖出额为276.78亿元，融资融券余额环比上涨2.18%。
• 投资策略：分析师认为，未来3-5年将是证券行业转型发展的关键期，建议关注传统业务稳定发展、创新业务目标明确的大中型券商。

关键信息

一、行业动态

1. 资产证券化业务新规发布：

   • 证监会发布《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》及配套规则。
   • 取消事前行政审批，实行事后备案制度。
   • 扩展管理人范围至基金管理公司子公司。
   • 强化基础资产真实性要求，制定信息披露和尽职调查配套规则。
   • 将全国中小企业股份转让系统公司纳入资产支持证券交易场所。

2. 沪港通运行情况：

   • 截至11月21日，沪港通累计成交金额达291.01亿元人民币。
   • 沪股通净买入236.40亿元，港股通净买入29.28亿元。
   • 换汇机制有效降低市场整体换汇成本，实际结算汇率优于在岸及离岸市场。

3. IPO进展：

   • 截至11月20日，证监会受理首发企业630家，已过会29家。
   • 本周有12家券商参与股权融资，总金额达136.41亿元。

4. 股票发行注册制改革：

   • 证监会副主席姜洋表示，将结合《证券法》修订，研究提出股票发行注册制改革方案，降低小微和创新型企业上市门槛。

5. 深交所推进创新型金融服务链：

   • 深交所拟以创业板为龙头，打造围绕创新的金融服务链。
   • 通过互联网技术，为科技型中小企业提供全方位融资服务。

二、公司动态

1. 长江证券：

   • 发行50亿元公司债，信用等级为AAA。

2. 广发证券：

   • 发行40亿元短期公司债，票面利率为4.16%。
   • 计划赴港上市。

3. 兴业证券：

   • 发行27亿元短期融资券，票面利率为4.25%。

4. 华泰证券：

   • 发行40亿元次级债券，票面利率为5.1%。

5. 光大证券：

   • 非公开发行股票，募集不超过80亿元资金。

三、行情回顾

• 行业指数表现：

  • 本周证券行业指数上涨5.84%，沪深300指数上涨0.09%，超额收益率为5.75%。
  • 11月份证券行业指数上涨20.99%，沪深300指数上涨2.99%，超额收益率为18%。

• 个股表现：

  • 国元证券以18.02%涨幅居首。
  • 东吴证券以15.43%紧随其后。
  • 中信证券涨幅最低，为1.23%。

• 估值情况：

  • PE（TTM）密集区间为20-40，太平洋和光大证券PE值超过70。
  • PB集中在1-3区间，中信证券和海通证券PB值最低。

四、投资策略

• 未来3-5年将是证券行业跨越式发展的转型期。
• 金融改革将为券商提供良好发展平台。
• 新三板、场外市场、创新式衍生品、结构化产品等将带来发展机遇。
• 券商ROE有望进入上升周期。
• 推荐关注传统业务稳定发展、创新业务目标明确的大中型券商。

五、风险提示

• 大盘回落可能压制券商股走势。

图表与数据来源

• 图表1：沪深300和证券行业指数运行情况
• 图表2：证券行业个股涨幅榜
• 图表3：上市公司PE（TTM）及PB估值情况
• 图表4：A股股票周成交额
• 图表5：本周股权融资排名
• 图表6：本周债权融资排名
• 图表7：融资买入额与融券卖出额比较
• 图表8：融资余额与融券余额比较
• 图表9：券商理财产品一览表

数据来源：Wind，华融证券整理

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