20240422-中原证券-通信行业月报_电信业务稳步增长_光模块出口数据高增_19页_824kb

报告摘要

2024年3月，通信行业指数上涨3.38%，显著优于沪深300指数（+0.61%）、上证综指（+0.86%）、深证成指（+0.75%）和创业板指（+0.62%）。行业整体表现强劲，显示出良好的增长势头和市场信心。分析师唐俊男与研究助理李璐毅共同完成该报告，联系人马嶔琦提供进一步支持。

电信业务稳步增长：2024年1-2月，电信业务收入累计完成2923亿元，同比增长4.3%；新兴业务收入757.6亿元，同比增长11.3%，占电信业务收入的25.9%，推动行业整体增长。
5G用户持续扩大：截至2024年2月，三大运营商及中国广电5G用户达8.51亿户，占移动电话用户的48.8%。5G基站总数达350.9万个，占移动基站总数的29.8%。
光模块出口高增长：2024年2月，我国光模块出口总额为27.7亿元，同比增长57.0%，创近三年新高。江苏省和四川省出口增速尤为突出，分别为108.7%和62.0%。
AI驱动光模块需求：AI大模型迭代推动光模块向低时延、高速率方向演进，预计AI大客户将在2024年第二季度开始采购和部署1.6T光模块。建议关注天孚通信、中际旭创、新易盛等光模块厂商。
消费电子复苏预期：新一代AI手机有望在2024年推动智能手机市场复苏，提升用户体验，加速手机更新迭代。建议关注信维通信。
行业投资评级：维持通信行业“强于大市”评级，当前PE（TTM）为19.49，处于近十年15.49%分位，具备配置价值。

行业指数表现：通信行业指数3月上涨3.38%，显著优于其他主要指数。
子板块表现：通讯工程服务、通信设备、电信运营、增值服务分别上涨10.73%、3.50%、1.97%、1.25%。
个股表现：
- 涨幅前3：国盾量子（+69.81%）、普天科技（+58.10%）、神宇股份（+41.50%）。
- 跌幅前3：*ST新海（-71.79%）、超讯通信（-15.32%）、剑桥科技（-13.28%）。
北向资金持仓：3月北向资金持股市值为391.8亿元，占流通市值比为2.92%，环比上升0.11pct。北向资金配置比例为1.83%，环比上升0.08pct。

传统业务发展：
- 移动电话用户总数达17.46亿户，同比增长约1.2%。
- 截至2024年2月，DOU（户均移动互联网接入流量）达14.96GB/户·月，同比增长6.6%。
- 千兆宽带用户达1.72亿户，占总用户数的26.7%，增速较快。
新兴业务发展：
- 新兴业务收入757.6亿元，同比增长11.3%。
- 云计算、大数据、物联网业务分别增长17.3%、30.3%、8.5%。
- 蜂窝物联网终端用户达23.64亿户，同比增长24.4%。

市场出货量：
- 2024年2月国内市场手机出货量1425.7万部，同比下降32.9%。
- 5G手机出货量1253.2万部，占87.9%。
AI手机前景：
- 新一代AI手机有望在2024年迅速提升市场份额，预计2027年占比将超过50%。
- AI手机将推动消费电子市场复苏，提升用户体验。

出口数据：2024年2月光模块出口总额27.7亿元，同比增长57.0%，创近三年新高。
区域表现：
- 江苏省出口额16.7亿元，同比增长108.7%。
- 四川省出口额3.4亿元，同比增长62.0%。
技术进展：
- 旭创科技推出800GZR/ZR+光模块，采用Marvell Orion相干DSP。
- 新易盛推出浸没式800G光模块，进军液冷市场。
- 光迅科技联合思科推出1.6T硅光模块，支持高速数据传输。