20221219-华联期货-铜周报_现货消费乏力_但低库存有支撑_7页_501kb

铜周报总结

核心内容

本周铜市整体承压，主要受欧美央行偏鹰态度及国内经济数据疲软影响，沪铜价格从高位回落。然而，低库存支撑铜价，市场关注点逐渐转向明年。铜精矿市场供应端存在干扰，TC价格和现货价均有所下降，但炼厂库存充足，采购情绪偏淡。国内铜冶炼产量略有增长，但环比下降，再生铜产量受政策与疫情双重影响，同比大幅下滑，但未来政策支持有望提升再生铜占比。

主要观点

• 宏观环境：美联储加息预期持续，美元强势反弹，欧美经济衰退担忧重燃，对铜价形成压力。
• 国内经济数据：11月社会消费品零售总额连续第二个月下滑，工业增加值和固定资产投资增长放缓，房地产投资下降。
• 铜市基本面：供需两弱，现货消费乏力，铜价承压。但库存处于历史低位，对铜价形成支撑。
• 操作建议：中线多单减仓或离场，等待回调企稳后重新买入，本周沪铜2302参考运行区间为63800-66000元/吨。

关键信息

1. 价格与价差

• 沪铜主力CU2301合约：全周下跌1860元/吨，跌幅2.77%，收于65260元/吨。
• 伦铜：全周下跌182.5美元/吨，跌幅2.15%，收于8303美元/吨。
• 现货价格：上周五上海市场1#电解铜价格报65730元/吨，周度下跌1210元/吨。
• 基差：华东铜主力基差低位震荡，上周五维持在150元/吨左右。

2. 铜精矿市场

• TC价格：上周Mysteel标准干净铜精矿TC价格为86.3-88.9美元/干吨，周均价87.1美元/干吨，较前周减少3.1美元/干吨。
• 现货价：Mysteel干净铜精矿（26%）现货价2040-2096美元/干吨，周均价2070美元/干吨，较前周减少7美元/干吨。
• 供应干扰：秘鲁宣布紧急状态，First Quantum存在停产风险，铜精矿供应不确定性增加。
• 国内进口：11月中国铜矿砂及其精矿进口量241.2万吨，1-11月累计进口2316.9万吨，同比增长8.6%。
• 国内产量：1-8月中国铜精矿产量123.2万吨金属，同比增长6.8%。
• 港口库存：中国7个主流港口铜精矿库存81.3万吨，较前周增加1.4%。

3. 铜供应

• 全球铜产量：2022年1-9月全球铜产量同比增长1.2%，精炼铜产量同比增长1.2%，消费量同比增长4.1%。
• 中国铜产量：2022年11月国内电解铜实际产量86.9万吨，同比增长4.0%，环比下降2.9%；1-11月累计产量966.6万吨，同比增长3.8%。
• 精炼铜进口：10月进口量26.51万吨，环比减少27%，同比下滑5.9%；1-10月累计进口314.03万吨，同比增长9.65%。
• 废铜进口：1-10月废铜累计进口147万实物吨，同比增长7.61%。
• 再生铜产量：1-11月再生铜产量83万吨，同比下降20.5%；预计2025年再生铜产量将达400万吨。

4. 铜库存

• 国内社会库存：截至上周五，国内社会库存10.91万吨，周度环比上升1.67万吨，年度同比上升2.26万吨。
• 上海保税区库存：截至上周五，上海保税区库存1.80万吨，周度环比上升0.05万吨。

5. 铜材市场

• 产量：2022年10月铜材产量194.9万吨，同比增长12.0%；1-10月累计产量1842.8万吨，同比增长7.6%。
• 进口：11月进口未锻轧铜及铜材53.99万吨，1-11月累计进口535.69万吨，同比增长8.5%；进口额达3310.9亿元，同比增长9.8%。

6. 终端需求

• 汽车产业：1-11月中国汽车产销分别达到2462.8万辆和2430.2万辆，同比增长6.1%和3.3%。新能源汽车产销增长显著，市场占有率提升。
• 电力行业：1-10月全国主要发电企业电源工程完成投资4607亿元，同比增长27%。太阳能发电投资增长尤为显著，达326.7%。
• 家电行业：10月空调产量同比下降3.3%，冰箱产量同比下降9.7%，洗衣机产量同比增长12.9%，彩电产量同比增长9.2%。
• 房地产行业：1-10月房地产开发投资同比增长6.3%，住宅投资增长7.0%。
• 可再生能源：截至10月底，全国累计发电装机容量约25亿千瓦，同比增长8.3%。其中，风电和太阳能发电装机容量分别增长16.6%和29.2%。

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