20260326-光大证券-金盘科技-688676.SH-_金盘科技_688676.SH_业绩稳健增长_持续推进AIDC新产品布局_2025年年报点评_殷中_2页_269kb

金盘科技（688676.SH）2025年年报点评总结

核心内容

金盘科技于2026年3月24日发布2025年年报，展示了公司在多个业务领域稳健增长的表现，并持续推进AIDC（人工智能数据中心）及储能等新业务布局，为未来发展奠定基础。

主要财务表现

• 营业收入：2025年实现72.95亿元，同比增长5.71%。
• 归母净利润：实现6.60亿元，同比增长14.82%。
• 扣非归母净利润：实现6.10亿元，同比增长10.60%。
• 2025年第四季度：
  • 营业收入21.01亿元，同比微降0.08%。
  • 归母净利润1.74亿元，同比增长1.91%。

关键业务增长点

外销业务表现强劲

• 外销销售收入同比增长16.01%，达到22.98亿元。
• 全球新能源行业与AI人工智能的快速发展推动电力设备需求增长，为外销业务提供了良好支撑。
• 截至2025年底，公司在手订单达72.07亿元，同比增长10.72%，其中外销在手订单为34.91亿元，显示公司订单储备充足。

AIDC领域布局加速

• 公司在AIDC领域拥有丰富的应用经验，其变压器系列产品已广泛应用于百度、阿里巴巴、中国移动、中国电信、中国联通等数百个数据中心项目。
• 公司前瞻性布局HVDC（高压直流）与SST（固态变压器）等新一代电源技术。
• 已重点投入多电压等级HVDC系统及其关键模块的研发，自研HVDC产品成功应用于金盘科技AI Factory智慧工厂。
• 完成固态变压器样机设计及生产，并持续迭代相关技术与产品，未来有望进一步拓展AIDC市场。

储能业务稳步增长

• 储能系列业务实现营收6.21亿元，同比增长18.64%。
• 公司自主研发的25MW/35kV高压直挂储能系统已通过中国电科院硬件在环测试认证。
• 第三代10kV 6.25MW/21.63MWh储能系统已完成研制及并网测试，技术迭代持续提升公司储能业务的核心竞争力。
• 储能业务毛利率为7.56%，同比下降3.64个百分点，主要受市场竞争加剧及成本上升影响。

风险提示

• 出海不及预期风险：公司外销业务增长依赖于海外市场拓展，若受地缘政治或贸易政策影响，可能影响业绩表现。
• 新业务拓展不及预期风险：AIDC与储能等新兴业务仍处于发展初期，市场接受度与技术落地情况存在不确定性。
• 原材料价格波动风险：原材料成本波动可能对公司的毛利率和盈利能力产生影响。

结论

金盘科技在2025年实现了稳健的财务增长，特别是在数据中心与储能领域表现突出。公司积极布局AIDC新兴市场，推动HVDC、SST等前沿技术的研发与应用，为未来业绩增长提供了有力支撑。同时，公司也在储能领域持续推进技术迭代，提升市场竞争力。然而，公司仍需关注出海业务的不确定性、新业务的市场拓展节奏以及原材料价格波动带来的潜在风险。