20201020-东北证券-永高股份-002641.SZ-成本优势持续_优质战略布局提升竞争力_4页_586kb

永高股份（002641）公司点评总结

核心内容

永高股份在2020年前三季度实现了显著的业绩增长，公司营业收入达到47.52亿元，同比增长7.9%；归母净利润达到5.38亿元，同比增长64.27%。其中，第三季度营收增长21.78%，净利润增长102.06%。公司表现出强劲的盈利能力，主要得益于成本控制、市场需求回暖以及市场拓展策略的优化。

主要观点

• 成本优势显著：公司原材料成本占比约80%，受益于原油价格下降，原材料成本处于历史低位。同时，公司积极使用套期保值工具锁定成本，进一步巩固了其成本优势。
• 市场需求回暖：房地产行业在2020年6月开始回暖，9月商品房销售额和销售面积创下新高，带动了塑料管道需求的增长。
• 战略布局优化：公司在2020年房地产管材首选品牌中排名上升至第二，并通过设立工程建设子公司和与龙湖集团签订供货协议，增强了在市政工程领域的竞争力。
• 盈利预测上调：基于前三季度的业绩表现，公司盈利预测上调，预计2020-2022年EPS分别为0.72元、0.89元和1.04元，公司被给予“买入”评级。
• 估值指标改善：公司市盈率从2019年的18倍降至2020年的12倍，市净率也相应下降，反映出市场对公司未来增长潜力的认可。

关键信息

财务摘要

财务与估值指标

风险提示

• 市场需求不及预期
• 原材料价格上涨风险

业绩亮点

• 2020年前三季度归母净利润增长显著，达到5.38亿元
• 第三季度营收和净利润分别增长21.78%和102.06%
• PVC期货套期合约浮动盈利增加，为公司带来其他综合收益0.51亿元
• 公司在房地产管材首选品牌中排名上升至第二
• 与龙湖集团签订三年供货协议，增强市场竞争力

未来展望

公司预计在未来几年中继续保持盈利增长，EPS有望从0.72元逐步提升至1.04元。随着房地产市场持续回暖及公司成本控制策略的有效执行，公司竞争力有望进一步提升，市盈率和市净率将逐步下降，反映其估值的优化。

投资建议

基于公司良好的业绩表现及市场前景，东北证券给予永高股份“买入”评级，并设定了6个月目标价为10.35元。投资者可关注其在房地产和市政工程领域的持续增长潜力。