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永高股份 (002641) 公司点评报告总结

核心内容概述

永高股份（002641）在2020年及2021年一季度展现出强劲的业绩增长。公司2020年实现营业收入70.36亿元，同比增长11.85%；实现归母净利润7.70亿元，同比增长49.81%。2021年一季度营业收入同比增长86.56%，归母净利润同比增长98.32%。公司凭借优秀的生产管理能力和市场布局，成功克服疫情带来的挑战，实现业绩稳步提升。

主要观点

1. 业绩表现亮眼

• 公司2020年全年业绩实现快速增长，归母净利润同比增长近50%。
• 2021年一季度业绩大幅增长，显示出公司良好的市场反应能力和盈利能力。
• 未来三年（2021-2023）的盈利预测显示，公司EPS分别为0.86元、1.00元和1.19元，体现出公司持续增长的潜力。

2. 生产基地布局完善

• 公司在华南、华东、华北和西南地区布局有8个生产基地，进一步扩大了市场覆盖。
• 湖南岳阳和浙江黄岩分别有8万吨和5万吨在建基地，未来产能有望进一步提升。
• 母子公司协同发展，带动整体业绩增长，其中安徽永高净利润同比增长156.01%，上海公元净利润同比增长95.62%，重庆永高和天津永高全面扭亏为盈。

3. 智能制造与精益管理

• 公司积极投入研发，2018-2020年研发支出分别为1.63亿元、2.04亿元和2.39亿元。
• 通过智能制造和精益管理，公司有效降低运营成本，提升人均产值，2018-2020年公司人均产值分别为92.08万元、106.10万元和118.68万元。

4. 股权激励提振信心

• 公司通过股权激励计划，设定2021和2022年净利润增长率不低于15%和30%，激励员工并展现管理层对业绩的信心。
• 股权激励有助于提升公司治理效率和员工积极性，增强企业长期发展动力。

5. 财务与估值指标

• 公司2021年目标价为9.36元，当前收盘价为6.85元，估值指标（P/E、P/B）持续下降，显示公司盈利能力和资产回报率稳步提升。
• 未来三年公司预计保持良好的增长态势，净利润率和毛利率均有所提升，显示出公司盈利能力的增强。

关键信息

财务摘要（单位：百万元）

财务与估值指标

股票数据

风险提示

• 原材料价格上涨可能对成本和利润造成压力。
• 盈利预测与估值可能不及预期，影响投资回报。

投资建议

• 给予公司“买入”评级，认为其在2021年及未来将实现业绩持续释放。
• 公司通过战略布局、智能制造和股权激励，展现出强劲的发展动力和盈利能力。

研究团队简介

• 王小勇：东北证券建筑建材行业首席分析师，拥有丰富的行业研究经验。
• 陶昕媛：东北证券建筑建材组研究助理，2020年加入东北证券，具备扎实的学术背景和研究能力。

总结

永高股份凭借完善的生产基地布局、智能制造和精益管理，实现了显著的降本增效成果。公司在2020年及2021年一季度展现出强劲的业绩增长，未来三年预计持续增长，盈利能力和资产回报率稳步提升。公司通过股权激励计划提振信心，推动长期发展。尽管存在原材料价格上涨等风险，但公司基本面稳健，具备良好的增长潜力，值得投资者关注。