> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 白糖日报 2026年1月14日 # 研究员：刘倩楠 期货从业证号： F3013727 投资咨询证号： Z0014425 联系方式： $\text{品}$ liuqiannan_qh@china stock.com.cn # 白糖日报 # 第一部分 数据分析 <table><tr><td colspan="9">银河期货 白糖数据日报 2026/1/14</td></tr><tr><td colspan="9">期货盘面</td></tr><tr><td>期货</td><td>收盘价</td><td>涨跌</td><td>涨跌幅</td><td>成交量</td><td>增减量</td><td>持仓量</td><td>增减量</td><td></td></tr><tr><td>SR09</td><td>5,304</td><td>38</td><td>0.72%</td><td>29,397</td><td>9229</td><td>85,134</td><td>4163</td><td></td></tr><tr><td>SR01</td><td>5,320</td><td>32</td><td>0.61%</td><td>46</td><td>-124</td><td>7,936</td><td>-15</td><td></td></tr><tr><td>SR05</td><td>5,299</td><td>46</td><td>0.88%</td><td>228,873</td><td>7627</td><td>428,965</td><td>-984</td><td></td></tr><tr><td colspan="9">现货价格</td></tr><tr><td>白糖</td><td>柳州</td><td>昆明</td><td>武汉</td><td>南宁</td><td>鲅鱼圈</td><td>日照</td><td>西安</td><td></td></tr><tr><td>今日报价</td><td>5390</td><td>5230</td><td>5660</td><td>5370</td><td>5530</td><td>5545</td><td>5820</td><td></td></tr><tr><td>涨跌</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>10</td><td>0</td><td>0</td><td>10</td><td></td></tr><tr><td>基差</td><td>91</td><td>-69</td><td>361</td><td>71</td><td>231</td><td>246</td><td>521</td><td></td></tr><tr><td colspan="9">月间价差</td></tr><tr><td>SR05-SR01</td><td>价差</td><td>涨跌</td><td>SR09-SR05</td><td>价差</td><td>涨跌</td><td>SR09-SR01</td><td>价差</td><td>涨跌</td></tr><tr><td></td><td>-21</td><td>14</td><td></td><td>5</td><td>-8</td><td></td><td>-16</td><td>6</td></tr><tr><td colspan="9">进口利润</td></tr><tr><td>国别</td><td>ICE主力</td><td>升贴水</td><td>运费</td><td>配额内价格</td><td>配额外价格</td><td>与柳州价差</td><td>与日照价差</td><td>与盘面价差</td></tr><tr><td>巴西进口</td><td>14.77</td><td>0.06</td><td>31.75</td><td>3995</td><td>5074</td><td>316</td><td>471.00</td><td>246</td></tr><tr><td>泰国进口</td><td>14.77</td><td>0.89</td><td>18.00</td><td>4046</td><td>5140</td><td>250</td><td>405.00</td><td>180</td></tr></table> # 第二部分 行情研判 # 【重要资讯】 1.商务部：2025年12月关税配额外原糖实际到港20.86万吨，2026年1月预报到港0吨。 2.据外媒近日报道，印度旁遮普邦食品安全与消费者保护部秘书基兰·胡尔希德博士表示，2025/26榨季截至1月12日，该邦已压榨超过1864.7万吨甘蔗，产糖171.2万吨。 3. 12月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为592万吨，较去年同期的881.4万吨减少289.4万吨，同比降幅 $32.83\%$ ；甘蔗ATR为 $143.02\mathrm{kg}$ /吨，较去年同期的 $116.95\mathrm{kg}$ /吨增加 $26.07\mathrm{kg}$ /吨；制糖比为 $31.47\%$ ，较去年同期的 $36.28\%$ 减少 $4.81\%$ ；产乙醇7.4亿升，较去年同期的7.62亿升减少0.22亿升，同比降幅 $2.89\%$ ；产糖量为25.4万吨，较去年同期的35.6万吨减少10.2万吨，同比降幅达 $28.76\%$ 。2025/26榨季截至12月上半月，巴西中南部地区累计入榨量为59818.6万吨，较去年同期的61267.5万吨减少1448.9万吨，同比降幅达 $2.36\%$ ；甘蔗ATR为 $138.38\mathrm{kg}$ /吨，较去年同期的 $141.52\mathrm{kg}$ /吨减少 $3.14\mathrm{kg}$ /吨；累计制糖比为 $50.91\%$ ，较去年同期的 $48.19\%$ 增加 $2.72\%$ ；累计产乙醇302.75亿升，较去年同期的319.92亿升减少 17.17亿升，同比降幅达 $5.37\%$ ；累计产糖量为4015.8万吨，较去年同期的3981.5万吨增加34.3万吨，同比增幅达 $0.86\%$ 。 # 【逻辑分析】 国际方面，巴西甘蔗预计将逐渐进入收榨阶段，巴西糖供应压力将逐渐缓解，市场近期关注点转移到北半球，目前北半球糖产大部分也处于增产周期。目前印度双周产量较高，增产可能会超预期，给国际糖价以悲观影响。但是由于糖价已经跌至低位且目前大宗商品偏强，因此预计美糖价格短期底部震荡走势。 国内市场，国内白糖加工成本价格较高，目前广西的糖厂成本大部分都在5400元/吨以上，此外近期外盘美糖走势有筑底迹象，进口巴西糖配额外成本在5000-5200元/吨，成本端对白糖价格形成一定支撑。但是考虑目前国内正处于白糖压榨高峰期国内糖仍有一定的销售压力，此外25/26年度全球糖都处于增产预期中，因此预计白糖在上方震荡平台附近有较大压力。短期预计价格震荡。 # 【交易策略】 1. 单边：国际糖价短期预计底部震荡。国际糖价短期预计底部震荡。国内白糖价格区间震荡，可考虑区间低多高平。 2. 套利：观望。 3.期权：卖出看跌期权。(刘倩楠 投资咨询证号：Z0014425；以上观点仅供参考，不作为入市依据) # 第三部分 相关附图 图1：广西月度库存 数据来源：银河期货，WIND 单位：万吨 图2：云南月度库存 数据来源：银河期货，WIND 图3：广西月度产量 数据来源：银河期货，WIND 单位：万吨 图4：云南月度产量 单位：万吨 数据来源：银河期货，WIND 图5：柳州白糖现货价格 单位：元/吨 数据来源：银河期货，WIND 图6：柳州-昆明糖现货价差 图7：白糖9月基差 单位：元/吨 数据来源：银河期货，WIND 图8：郑糖5-9价差 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 图9：白糖1月基差 单位：元/吨 图10：郑糖9-1价差 单位：元/吨 数据来源：银河期货，WIND 图9：白糖5月基差 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 图10：郑糖1-5价差 单位：元/吨 单位：元/吨 数据来源：银河期货，WIND # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 # 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 # 联系方式 # 银河期货有限公司 研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层 上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 网址：www.yhqh.com.cn 电话：400-886-7799