20240128-国信期货-宏观月报_全面降准节前落地_多部门政策稳信心_15页_932kb

2023年中国经济表现超预期，国内生产总值（GDP）达12.606万亿元，同比增长5.2%，经济总体企稳。工业增加值持续回升，消费成为GDP的主要拉动因素，贡献率超82%。出口仍未完全恢复，固投结束下行趋势，但房地产投资仍需改善。2024年预计GDP目标设定为5%，强调“稳中�进、以进促稳”；国有和民营企业工业增加值将寻求结构优化，财政支出作为消费支撑，出口有望补足缺口，民间投资好转，房地产竣工或增长，物价下半年修复可能性大。

货币政策方面，全面降准0.5%节前落地，释放流动性约1万亿元，与2023全年降准幅度一致；MLF和PSL操作积极，缓解货币供应结构性问题。汇率政策中，美联储本月利率大概不变，3月降息预期减弱，人民币节前可能走强。房地产政策转变，经营性物业贷款和融资协调机制推进，房地产新发展模式促进企业正常经营，供�需协同发力，如广州120平方米以上住房限购调整。资本市场政策加强，国务院常务会议和国资委表态关注市值管理和限售股出借暂停，旨在改善市场主体信心和稳定性，符合“有效需求不足”的背景。

数据方面，2023年CPI和PPI同比降幅收窄，库存周期逐步企稳，宽信用延续好转；制造业PMI连续3个月收缩，显示有效需求不足问题突出。总体展望，2024年中国经济增长需平衡多重因素，政策倾斜以稳信心。