20240818-浙商证券-中兴通讯-000063.SZ-中兴通讯2024年半年报点评_业绩符合预期_运营商网络业务未来有望改善_4页_469kb

中兴通讯2024年半年度业绩总结

公司业绩表现

• 营业收入与利润：2024年上半年，公司实现营业收入6249亿元，同比增长29%；归母净利润573亿元，同比增长48%。其中，第二季度单季实现营收3191亿元，同比增长11%，环比增长44%。
• 现金流改善：2024年上半年经营性现金流达700亿元，同比增长89%。
• 盈利能力：销售净利率有所提升，毛利率同比下降但经营效率提高。

业务分板块分析

1. 运营商网络业务：

   • 营收3730亿元，同比下滑8.6%，毛利率略升。
   • 受益于投资环境和运营商资本开支调整压力，短期承压，但预计下半年收入有望改善。

2. 政企业务：

   • 营收917亿元，同比大幅增长56.1%，主要得益于自研产品及行业需求增长。
   • 毛利率同比下降5.74个百分点，收入结构变化影响盈利能力。

3. 消费者业务：

   • 营收1602亿元，同比增长143%，毛利率大幅提升。
   • 5G-A技术、FTTR及家庭终端产品推动市场增长。

4. 海外市场业务：

   • 多国市场表现强劲，上半年境外收入增长104.4%，国际市场收入占比较两年提升到31.09%。

发展战略

• 公司持续推动“连接+算力”战略，积极拓展AI、卫星通信、低空经济等领域。
• 在5G-A、光通信、数字化转型等领域技术领先，已形成多点“第二增长曲线”。

研发投入与成本控制

• 研发投入同比下滑，研发费用率为20.4%，成本控制显著。
• 全球专利储备及生态布局优势明显，尤其是AI领域累计授权发明专利超2000件。

估值预测与风险提示

• 投资评级：维持“买入”。
• 预测2024-2026年归母净利润分别为100亿、110亿、123亿元，PE估值分别为12、11、10倍。
• 风险提示：资本开支下滑、运营和消费业务复苏不及预期等。

总体评价

报告认为，中兴通讯尽管面临短期运营压力，但在政企和消费者领域表现亮眼，海外市场持续拓展，长期成长性和技术储备优势明显。建议投资者关注其长期增长潜力和战略转型进展。