20220315-中国银河-中兴通讯-000063.SZ-运营商市场稳步提升_ICT业务边际改善_4页_713kb
报告摘要
中兴通讯2021年度报告及2022-2024年财务预测总结
核心内容概述
中兴通讯在2021年实现营收1145.2亿元，同比增长12.9%，归母净利润达68.1亿元，同比增长59.9%，业绩基本符合预期。公司持续受益于5G市场发展，同时在政企业务和终端业务方面取得显著进展，展现出良好的增长潜力。
主要观点
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运营商市场稳步提升
中兴通讯深度参与5G规模化建设，运营商网络业务营收增长2.29%，无线产品和有线产品均实现技术突破和市场拓展。公司已在全球30多张网络部署超过90万站点，5G承载产品大规模商用，光网络市场保持领先，核心路由器多次中标三大运营商集采。 -
政企业务快速增长
政企业务营收达130.8亿元，同比增长16.03%。公司通过服务器、存储等产品进入金融、互联网、能源等行业的头部企业，GoldenDB分布式数据库在金融行业获得领先地位。5G行业应用专网联合500多家合作伙伴推进近百个创新应用场景，为公司带来新的增长点。 -
终端业务持续恢复
消费者业务营收257.3亿元，同比增长59.22%。公司整合手机、宽带互联、终端芯片模组及生态能力，打造“大终端”战略，推动全场景智慧生态发展。5G移动互联网产品已销售至30多个国家和地区，家庭信息终端发货量同比增长超50%，累计发货量达5.8亿台，保持行业领先地位。
关键信息
财务预测（2022-2024年）
| 指标 | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 1322.11 | 1493.98 | 1627.61 |
| 归母净利润（亿元） | 86.42 | 101.05 | 116.96 |
| EPS（元） | 1.83 | 2.14 | 2.47 |
| PE（倍） | 13.17 | 11.26 | 9.73 |
| 投资建议 | 推荐（维持） | 推荐（维持） | 推荐（维持） |
财务指标分析
| 指标 | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入增长率 | 12.9% | 15.45% | 13.00% | 8.94% |
| 归母净利润增长率 | 58.59% | 26.61% | 16.01% | 15.46% |
| 毛利率 | 35.24% | 35.26% | 35.08% | 35.19% |
| 净利率 | 5.95% | 6.54% | 6.76% | 7.19% |
| ROE | 13.23% | 14.37% | 14.39% | 14.28% |
| ROIC | 6.58% | 5.92% | 6.04% | 6.25% |
| 资产负债率 | 68.42% | 65.23% | 63.58% | 61.34% |
| 净负债比率 | 216.70% | 187.59% | 174.59% | 158.63% |
| 流动比率 | 1.63 | 1.73 | 1.76 | 1.83 |
| 速动比率 | 1.07 | 1.10 | 1.13 | 1.19 |
| 总资产周转率 | 0.68 | 0.74 | 0.75 | 0.74 |
| 每股收益（元） | 1.47 | 1.83 | 2.14 | 2.47 |
风险提示
- 原材料芯片价格上涨
- 全球疫情影响及国外政策不确定性
- 5G商用推进不及预期
- 市场竞争加剧，新产品市场推广不及预期
评级标准
- 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报20%及以上）
- 公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）
联系信息
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分析师：赵良毕
- 电话：010-80927619
- 邮箱：zhaoliangbi_yj@chinastock.com.cn
- 登记编码：S0130522030003
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联系人：赵中兴
- 电话：010-80927629
- 邮箱：zhaozhongxing_yj@chinastock.com.cn
数据来源
- 公司公告
- 中国银河证券研究院
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