20150301-中泰证券-煤炭开采_三月份可积极做多煤炭股_15页_994kb

煤炭行业定期报告总结

核心内容概述

本报告发布于2015年3月1日，主要分析了煤炭行业的市场走势、国际与国内煤价变化、库存情况、运输价格以及投资策略。报告指出，煤炭行业在2月份经历了一定的调整，但3月份存在积极做多的潜力，尤其关注焦煤和喷吹煤的高弹性，同时结合国企改革预期推荐盘江股份、阳泉煤业、国投新集、中国神华、陕西煤业、潞安环能、西山煤电等公司。

主要观点

行业走势

• 行业整体表现：本周煤炭行业上涨 4.16%，强于沪深300指数的 2.97%。
• 需求企稳迹象：2月汇丰中国制造业PMI初值为 50.1，环比回升 0.4个百分点，显示出内需有所回暖。
• 政策预期：积极的财政政策和稳健的货币政策将在二季度加速出台，基本面预计在二、三季度触底反弹。

煤价变动

• 国际煤价：动力煤和焦煤价格涨跌互现，纽卡斯尔动力煤价格上涨 2.08% 至 73.7美元/吨，而澳大利亚优质硬焦煤FOB价格环比下跌 0.15美元/吨 至 102.8美元/吨。
• 国内煤价：动力煤价格下跌，环渤海动力煤价格指数为 502元/吨，较上周下跌 6元/吨；焦煤和无烟煤价格平稳。

库存情况

• 港口库存减少：秦皇岛港库存减少 66.5万吨 至 785.03万吨，主要三港库存总量减少 30万吨。
• 电厂库存减少：六大电厂库存可用天数减少 0.65天 至 36.61天，重点电厂煤炭库存降至 9042万吨，可用天数为 23天。
• 炼焦煤库存：四港口炼焦煤库存减少 3.5万吨 至 424万吨，样本钢厂及独立焦化厂炼焦煤库存可用天数增加 0.02天。

运输情况

• 煤炭运价：国内海上煤炭运价涨跌互现，秦皇岛至广州运价下跌 0.1元/吨 至 24.9元/吨，BDI指数上涨 27点 至 540点。

关键信息

重点公司基本状况

行业数据

• 上市公司数：32家
• 行业总市值：815449.78百万元
• 行业流通市值：682130.95百万元

投资策略

• 政策预期：3月份是政策放松的重要时期，市场对煤炭股的预期有所提升，尤其是需求预期反弹将引导第二波上涨。
• 重点推荐：焦煤和喷吹煤，结合国企改革预期的公司如盘江股份、阳泉煤业、国投新集、中国神华、陕西煤业、潞安环能、西山煤电。
• 估值分析：煤炭板块整体PE(TTM)为 17.85，低于沪深300的 12.43，具备一定的估值优势。

行业重要事件回顾

1. 2月汇丰中国制造业PMI初值50.1，环比回升0.4个百分点，显示内需略有回暖。
2. 2014年全国原煤产量为38.7亿吨，同比下滑 2.5%，是自2009年以来首次下降。
3. 印尼煤炭税率可能在4月1日上调，对中小矿影响较大，可能造成产量微降。
4. 山西加快淘汰小煤矿，推动大煤企产量占比超过 80%。
5. 二季度长协价格看跌心理浓重，预计价格将低于 520元/吨。

行业估值与盈利预测

总结

报告强调3月份是煤炭股积极做多的好时机，主要基于需求预期回升、供给侧收缩和政策放松的背景。重点推荐焦煤和喷吹煤，以及具备国企改革预期的公司。同时，指出煤炭行业库存减少、运价波动和国际煤价变动对市场的影响，认为未来煤价反弹力度将取决于需求尤其是房地产投资需求的复苏。