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螺纹钢期货行情展望（2022年3月）

核心内容

2022年3月，螺纹钢期货预计将呈现震荡偏强的走势。市场对上半年基建需求的预期增强，叠加政策支持，为螺纹钢提供了支撑。同时，供应端受季节性限产和成本因素影响，存在阶段性错配的可能。

主要观点

• 需求端逐步复苏：春节后“稳增长”政策力度加大，市场预期基建将成为经济稳定的重要力量。专项债发行前置，建筑业新订单指数和活动预期指数均明显回升，显示需求回暖。
• 供应端仍受压制：国内钢企高炉开工率低位回升，但受采暖季限产、冬奥会等政策因素影响，产量释放受限。电炉成本高企，钢厂利润空间有限，短期内产量难以大幅上升。
• 库存季节性回升：2月钢材库存环比增长5.16%，处于“冬储”阶段，但整体库存水平仍低于去年同期，显示市场供需关系偏紧。
• 出口端压力增大：随着全球主要资源国钢铁产量恢复，我国钢材出口订单份额可能下降，出口量增速或延续回落。
• 原料端基本面分化：铁矿石价格受政策调控影响回落，但部分矿山产量同比上升，导致原料价格走势分化。

关键信息

价格与库存数据

• 现货价格：截至2月23日，上海三级螺纹钢价格为4790-4830元/吨，杭州约4880元/吨，天津约4900-4940元/吨，广州约5240元/吨。
• 库存情况：截至2月25日，中国主要城市钢材库存为1756.86万吨，环比增长5.16%；35个城市螺纹钢社会库存为965.28万吨，环比增长79.78万吨。

合约价差

• 截至2月25日，螺纹钢05-10合约价差为190元左右。
• 3-5月是螺纹钢需求较强的阶段，价差有扩大趋势，但具体走势仍取决于真实需求的兑现情况。

操作策略

(1) 波段操作

• 螺纹钢2205合约震荡偏强概率大。
• 05合约曾在春节后一度达到5000点高位，但随后因铁矿石价格回落而回调。
• 后市应关注需求预期的兑现，若需求不及预期，价格承压；若需求发力，仍有反弹空间。

(2) 跨期对冲操作

• 05-10合约价差走势受真实需求影响较大，在需求确认前存在不确定性。
• 建议关注价差扩大机会，把握阶段性行情。

(3) 风险提示

• 政策变化风险：若国常会加强大宗商品价格调控，螺纹钢价格可能回调。
• 成本端波动风险：铁矿石、焦炭及焦煤价格变动将影响螺纹钢成本，进而影响价格走势。
• 海外需求不确定性：若海外需求扩张不及预期，将对出口形成压力，影响国内需求。

总结

3月螺纹钢期货市场将呈现震荡偏强格局，主要受政策预期支撑与季节性需求回升推动。供应端受限产政策影响，产量释放有限；库存季节性回升，但整体仍偏低。出口端压力增加，而原料端价格分化。建议投资者关注05合约低位做多机会，并结合跨期对冲策略，同时警惕政策、成本及海外需求等潜在风险。