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海格通信（002465.SZ）2021年半年度总结

核心内容

海格通信在2021年上半年实现了显著的业绩增长，营收和净利润均同比增长，显示出公司在军工领域的持续竞争力和市场拓展能力。

主要观点

• 业绩表现强劲：公司2021年上半年实现营收24.41亿元，同比增长16.06%；归母净利润2.75亿元，同比增长28.61%。
• 业务结构优化：主营业务保持稳定增长，其中无线通信业务增长显著，营收达9.62亿元，同比增长36.58%；北斗导航业务毛利率提升至67.04%，同比增长9.64个百分点。
• 订单获取能力突出：公司在特殊客户市场获得多项大额合同，合同总额达9.92亿元，涉及无线通信、智能无人系统、北斗导航等多个领域。
• 市场突破显著：在航空航天领域，子公司摩诘创新取得飞行模拟器及其配套分系统的备产合同，上半年营收同比增长121.11%。
• 资本运作推进：公司启动子公司驰达飞机分拆至创业板上市，增强融资能力和市场竞争力；同时增资北京华信泰科技，拓展高精尖时频领域。

关键信息

财务指标

估值对比

投资建议

• 评级：推荐
• 理由：公司作为北斗行业龙头企业，预计2021至2023年归母净利润分别为7.13亿元、11.18亿元和15.49亿元，EPS分别为0.31元、0.49元和0.68元，当前PE为35X、22X和16X，具备明显估值优势。
• 未来展望：随着北斗三号装备市场爆发，公司有望持续受益，业绩增长可期。

风险提示

• 研发和产能扩张不及预期
• 订单交付验收不及预期

分析师信息

• 姓名：李良
• 职位：制造组组长 & 军工行业首席分析师
• 证券从业年限：8年
• 学历：清华大学MBA
• 加入银河证券时间：2015年
• 荣誉：2019年新浪财经金麒麟军工行业新锐分析师第二名，2019年金融界《慧眼》国防军工行业第一名，2015年新财富军工团队第四名

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院

  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn

• 联系方式：

  • 深广地区：崔香兰 0755-83471963 cuixianglan@chinastock.com.cn
  • 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn
  • 北京地区：唐嫚羚 010-80927722 tangmanling_bj@chinastock.com.cn